前回のつづきです。
今回のテーマ
こんな株はいやだ！！�＿饉劼�掲げている目標ROEが５%だ主要先進国の平均ROEは１５％ですけど、その３分の１が達成できれば満足ですか？
ROE５％を目指して会社を経営するくらいなら、会社を清算して株主にお金を返して、インデックス投資をしてもらった方が資金効率が格段に上がると思います。
そんな会社に資金を投入してインデックスを上回る運用ができるわけありませんね・・・
こういう企業はPBRが低いのでバリュー株のように見えてしまいますが、実体は
conpany of the 役員,by the 役員,for the 役員であることがほとんどだと思っておいた方がいいと思います。
きっと株主は置いてきぼりをくらいますよ。
PERやPBRは株主が形成する株価によって左右されるので、高かろうが低かろうが必ずしも会社側の責任とは言えません。
ですがROEは株価とは関係の無い指標なので、経営陣の手腕や企業の力量を評価するための重要な指標と言えると思います。
そのROEが現状で低いだけならまだしも、目標すら低いとなると救いようが無い会社ということになるのではないでしょうか。
株価の長期的な収益率は、その期間のROEに収束すると言われていることも覚えておいた方がいいでしょう。
��低ROEのくせに配当性向が低い資金を効率良く活用できないなら、配当or自社株買いに回すしかないのでは？
それでもなお内部保留を優先する理由・・・役員の皆様にとってはあるんでしょうけど、それって・・・
( ￣´Д｀￣)
『株主にも説明できる内容ですか？』と問い詰めてみたいです。
業種によってはROEが低くても仕方が無い会社もあると思います。
ROEが低くてもPBRが十分低ければ、PERは低く保たれるので、それはそれで投資価値のある会社になるかもしれません。
でも、そういう会社は内部保留を進めると、ますますROEが低くなるので、配当性を向高めるか自社株償却を進めるかして、
ROEをこれ以上は下げないようにするべきだと思います。
そうじゃないと、資金が非効率に運用されつづける悪循環から抜け出せなくなりますから。
��ROEは高いけど、株主資本比率が非常に低い要するに、梃子の原理で利益を生み出している会社です。
梃子の原理を働かせることも必要ですが、それがあまりにも大きすぎるとROEも指標としての役割を果たしません。
株主資本比率に注目し、会社の真の実力に近いROAも同業他社と比較してみるといいと思います。
ここまではROEについて列挙してみました。
私の場合バリュー株投資に傾倒していたので、PER,PBR,安全域,株主資本比率には注目していたのですが、ROEは軽視しがちでした。
その結果掴んでしまった糞株から生まれた教訓が�´△如↓�は一般的な注意事項になります。
そもそも、
お金を真に必要としているところへ流れやすくするのが株式市場の役割です。
ですから、有利な投資機会が無い企業が利益余剰金を内部に溜め込むような、市場の役割に反するようなことをすると、結局バカを見るのは投資家だということですね。
ここでROEに関係する式についてまとめると
ROE=PBR/PERかつ
ROE=ROA/株主資本比率です。
この２つの数式について、じっくり考えてみると何か投資のヒントが出てくると思います。
そして最後にもう一つ
�い笋燭蕕塙�範な事業に手を出しすぎている効率的な事業の基本は、
選択と集中だと思います。
ですから、何の脈略も無い多種多様な事業に手を伸ばしている会社はどうなんだろう？と思います。
例えるなら、私は豊富なメニューが揃っている
何でも食堂への投資よりも、
マクドナルドと
吉野家と
ココ壱番屋と
幸楽苑の株でポートフォリオを組むような投資の方が好きだということです。
分散は投資家サイドでやればよいので、会社には強みを持つ分野に集中し効率的な経営を目指して欲しいと思っています。
ここまでをまとめると、私が投資先会社に望むものとは
『高ROEを維持するためにあらゆる努力を怠らない姿勢が見えること』になります。
高ROEを維持するためには他社に対して優位性を保つための努力を続けなければなりません。
このような努力を続けている会社こそ、真に投資する価値のある対象となるのではないでしょうか。
基本的な事項として高PBR,高PER銘柄を避けるということも大事ですが、株式会社を評価する際には、
株主資本を最大限活用する経営がなされているかどうかを厳しくチェックしてみるといいと思います。
インデックス投資だと、理念に賛同できない企業や株主を軽視している企業も含めて、機械的に投資先企業を組み入れることになってしまいます。
ですから、情報集めが比較的容易な日本企業については自分の投資体験に基づいて、オリジナルな方法で投資先企業を選んでみるのも面白いのではないかと思います。
そして、証券会社のプチ株制度等を利用して
オリジナルのポートフォリオを組んでみてはいかがでしょうか？
SBIイートレード証券ではS株取引として１株単位で取引が可能です（手数料も約定代金の0.63%(税込み)なので非常にお得だと思います）
今のところ、私はプチ株で２万円づつ２４銘柄でポートフォリオを組んでいます。（それ以外にも単元株で保有している株があります）
投資成績はTOPIXとほとんど変わりませんが、自分で選んだ企業でポートフォリオが組めているので非常に満足しています。
最後にインデックス投資だと市場平均に対して勝つことができない代わりに負けることもありません。
ですが、特に若い世代の方にとっては、個別株投資を通して得られる
成功や失敗の体験こそが、これから先の長い人生に活かすべき最大のリターンなのではないかと思います。
今は、インデックスファンド以上の低コストで、個別株の分散投資ができる時代です。
投資のコアはインデックス投資に置きつつ、一部は個別株でポートフォリオを組んでみることも経験を含めたトータルとして考えれば、決して不合理な投資行動では無いと思います。
