東洋経済臨時増刊 ベスト投資信託ガイド2008年版が各ブログで大好評です。
さっそく私は自腹で購入してきました。
東洋経済新報社から贈呈していただけた方々羨ましいな〜
でも、この方たちはインデックス投資に対する貢献が半端じゃないですから、もちろん納得です。
それで、内容についてですが、さすがインデックス投資関連有名ブログの方々を満足させるだけあって、充実した内容です。
非常にお買い得だったと思いました。自信を持ってオススメできます。
でも、本書の中に投資家に誤った知識を与えかねない部分があると思うので一応注意のために書いておこうと思います。
乙川乙彦の投資日記の乙さんが指摘していらっしゃいますが、
p.30 ４段目
『Aが1に対してBの相関係数が０．５であれば、AとBの動きは同じですが、Aの上昇度に対しBの上昇度は半分になっているということです。』
というのは明らかに間違いです。
ここで言われてるのは
相関係数ではなく
β値に近い考え方のようです。
β値の場合、一般的に個別株と市場全体のインデックスとの値動きの関連を見るために使われる値だと思いますけどね。（個別銘柄同士を比べる場合もありますけど）
これって間違えやすそうですね。でもこの区別は大事なところだと思います。
p31 3段目では
『日本株と新興国株の相関係数が0.38だから、新興国の値動きは日本株の半分以下になる』
と書かれているので、これは単なる書き間違いではなく記者の方の認識が間違っていることがハッキリしています。
間違えやすいところなのかもしれないので、一応説明しておきますと
相関と
値動きの大きさは
関係ありません。（それぞれ独立した考え方です）
例えるなら、価格の値動きを表す
矢印→（ベクトル）があったとして、
値動きの大きさは矢印の長さ相関係数は矢印の向き1なら同じ方向 →と→
−1なら反対方向←と→
0.38なら反対方向よりは同じ方向に近いけど、でも同じ方向ではなくからは大分ずれているイメージです。あくまでもイメージです・・・
この
向きを表している相関係数を長さと混同しているところに、記者の方の認識の誤りがあるようです。
ちなみに長さだと2倍で相関係数２なんて変なことが起こってしまいますけど、向きなので１以上にはなりえませんし、−１以下にもなりません。
この
向きが違うからこそ、違うタイプの資産に資金を分散することでリスクの低減が図れるわけです。
この根本的な部分を間違っていては、この文章の説得力が半減してしまうわけですが、
『相関係数などを利用し、リスク抑制上の観点から複数種類・地域に及ぶ最適な資産分配を選ぶべきでしょう』という最後の結論は至極真っ当なところに着地しているので、さすがということでしょう。
その他もう少し欲を言えば、せっかく良いデータが載っているので、もう少し丁寧にデータの説明がほしいところです。
私もフィデリティー投信発表の過去１４年分のデータを使って、効率的フロンティアを出してみたので（標準偏差は年度間のものですが）比較してみたかったのですが、残念ながらデータ期間の違いとして比較ができそうもありません。
（このことは今週末からブログに順次書いていくつもりです。もし良かったら見てください。）
それとP35の想定年間最大損失率別のポートフォリオの見方が恥ずかしながら私には分かりません・・・
これは
期待リターンはゼロと保守的に置いた資産配分と書いてありますから、例えば
ポートフォリオCならば、年間損失３０％を許容できる範囲の中で、
最も期待収益率が高いポートフォリオ（効率的フロンティアのライン上に位置している）を示しているわけではなさそうです。
そうなると最大損失が３０％程度になる無数のポートフォリオの中から適当なものを一つの例として適当にエイヤって選んでいるということでしょうか？
でも
『個人投資家が参考にする上で極めて有益』という文章から察するに、何か深い意味があるとは思うのですが、私の知識では理解できませんでした。
分かる方がいらっしゃいましたら教えていただけると助かります。
