GAME : プラスサム×マイナスサム 〜投資が敗者のゲームになる時〜 200710
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[ 2008/08/28 18:24 ]
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前回 のつづきです。
わざわざ書くまでも無いことですが、人間の体は様々な器官が組み合わさって構成されています。
その中の一つでも機能を損なえば、全体のバランスが崩れることは避けられないでしょう。
特に、生命維持に重要な役割を果たしている器官の機能が損なわれれば、生命の危機に直結します。
例えば心臓の場合、活動が停止してしまったら、特別な延命処置が施されない限り死は避けられません。
その心臓ですが、最近では人間が一生のうちに打つことができる心拍数の限度数は、生まれた時から決まっている（病気など特別な事情が無い場合）という説が有力視されてきているそうです。（まだ仮説の段階のようです）
一回一回の心臓の鼓動は、文字通り
『命のカウントダウン』 と呼べるということでしょう。
ですから、運動をして早く脈を打ってしまうと、心臓に関して言えば、それだけ耐用年数を短くしているということになります。
お〜おそろしや・・・
ですが、心配は御無用です。
心臓に関しては、特別な病気にならない限り
『２００年分に相当する数の脈を打つことができるように設計されている』 と考えられているそうですから。
１秒間に１回脈を打つとして計算すると、
２００年×３６５日×２４時間×６０分×６０秒
ですから、一生のうちに打てる心拍数は約６３億回程度分確保されているということになります。
どれだけ頑張ったとしても、６３億回分の脈拍数を使い切ることは難しいでしょうから
『長寿世界記録を驚異的に更新してやるぞ！！』 ぐらいの意気込みで長生きしたい人以外は心拍数を気にして生活する必要はなさそうです。（そもそも気にしても無駄ですけどね）
心臓に関して大きな心配はなさそうですが、それでは一体、どの器官が人間の寿命の制限要因（１番短い板）になっているのでしょうか？（健康体の人を想定しての話です）
その候補として一番有力視されているのが腎臓です。腎臓は老廃物を体外に排出するためのフィルター機能を果たす器官ですから、消耗品なのでしょう。（掃除機でも浄水器でもフィルターは消耗尾品ですからね）
定期的に取り出して、目詰まりをキレイにクリーニングできれば良いのですが、そうはいきません。
少なくとも、今のところは生まれた時に授かった大切な腎臓を大事に使う以外に有効な対処法はないのです。
そして肝心の寿命ですが、腎臓は丁寧に扱ったとしても１２０年程度の使用が限界だと考えられているようです。
今現在１２０歳を超えて御存命の方はいないとされていますが、気合を入れて頑張れば、世界中で１人くらいは到達できそうな年齢ですね。
だからこそ問題なわけですが。
参考までに歴代の世界最高齢はフランスのジャンヌ・カルマンさんで122年164日だそうです。
ちなみに男性としての「世界最長寿人物」は日本人の泉重千代さんです。）
泉重千代さんに関する
wikipediaの記事 がとても面白いです。
泉重千代さんの死因は老衰ではないのですね。病気にさえならなければ、もっと長生きできたということでしょうか？凄いですね。
腎臓の本来の寿命が１２０年とはいえ、食生活の乱れている現代人のことですから、実際にはもっと短いでしょう。
そのため今のところは、腎臓の寿命を延ばすことが人間の寿命を延ばすことに直結すると考えられており、医療の世界では腎臓にスポットがあてられているそうです。
日本の場合、SRI投資というと『環境に配慮した企業』というのがお決まりのようになっていますが、
人類全体の鬼門となっている腎臓の機能維持・回復・代替に関連する企業を応援することも、意義深い投資なのではないかと思う今日この頃です。
特に腎臓の疾患で、人工透析を受ける患者さんの負担は相当大きいみたいですからね。
応援したいと思います。
もちろん他の病気の治療のために尽力している企業も同じです。（生命の危機には直結しない病気でもです）
何が言いたいのかと言うと『長生き＝絶対的な善』とは思いませんが、生きている間は健康でいたいというのが人類全体の望みなのではないかと思うのです。
この桶が目に入らぬか！！ （あ〜はづかしい
）
というわけで、今回のお題は
『桶』 です。
株とは何の関係もなさそうですが、これまでに培った高度な文章技術を駆使して（強引に・・・ともいう・・・）株の話につなげます。
高校で生物を専攻した人は御存知だと思いますが（私は化学と物理を専攻したので確信はありませんが、姉が使っていた生物の資料集で見たことがあるような気がします）何かを説明する時に上手に使えると非常に便利な
『桶理論』 というものがあります。
ひらたく言えば、俗に
『風が吹けば桶屋が儲かる』 って言われているやつです
（嘘です）
私の知識では、上手く説明することができないのですが、内容は以下のサイトで分かりやすく説明されています。
ドベネックの桶理論（
参照元 ）
〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜以下引用〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
作物の収量は各養分と作物に必要な水分・温度・通気・養分などの中で供給割合の最も少ない因子に支配される。
養分の中だけみても最も不足する養分を施さない限り、他の養分をいくら施しても収量は上がらない。
桶の１枚１枚の板を生育因子とし、桶の中の水をその収量とすると、その水の量は、１番短い板によって決まってしまう。
〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜〜
この桶理論は様々な事柄に当てはめることができそうです。
例えば会社でも、経理・総務・人事・営業・技術開発・生産管理・デザインなどなど様々な部門のうち、どれか一つの部門が制限要因になって、会社全体の業績を妨げているなんてこともあるでしょう。
会社の中で
『１番短い板はどこにあるのか』 を常に把握し、適切な対処ができる能力が、優秀な経営者に求められる資質の１つと言えるのではないでしょうか？
現実には、
経営者自身が一番短い板 だったりするわけですが・・・（短い板というより緩んだ『たが』の方が正しいかもしれません）
見栄を張って株ブログっぽいことを書いてみましたが、この理論を当てはめる時に、私が一番興味深いと思っているのは、人間の体です。（最後は無理やり株の話に戻りますけど）
つづく
今日は何気なく始めた
キングオブキングス （初期ファミコンのシミュレーションゲームの傑作）にはまってしまいました。
小学生当時を振り返れば、周りの友達が
スーパーマリオブラザーズ などのアドベンチャーゲーム＆シューティングゲームに夢中になっている中で、キングオブキングスに夢中になっていたのは私だけだったような気がします。（スーマリも好きでしたけどね）
いや〜でもキングオブキングスは今やっても面白いです。
最初は圧倒的に不利な状況から始まるのですが、
敵との相性
地形効果
魔法（攻撃魔法・補給魔法・召還魔法）
を駆使しながら敵と交戦していきます。
苦しい戦いの中で自分の部隊を育成していき、
〜例〜
□ナイト→シルバーナイト→ドラゴンナイト
□モンク→プリースト→ビショップ
などとユニットがクラスチェンジしていきます
部隊を育てつつ、より多くの町を占領し、町から得られる資金力で新たな戦力を獲得しながら魔王ルシファーを追い詰めていきます。
そして最後は、苦労して育て上げた圧倒的な戦力を持って魔王ルシファーを囲い込み、軽〜く指先で
ピンッ と弾いてやるのが好きです
うわ〜性格ワリ〜・・・
昔のゲームなのに良くできていると今さらながらに感心します。（というより、私が進歩していないだけかも・・・最近のゲームのことは分からないので・・・）
最近のシミュレーションゲームはマップが立体的（３次元）になっているようですが、悲しいことに初期ファミコン世代の私には２次元の平面マップが丁度良いです・・・（あっ・・・そういえばカーナビの設定も２Dが好きです・・・時代についていけてないのか？？？）
今から振り返れば、小学生時分からシミュレーションゲームに夢中になってしまうあたり、当時からシステムトレードに夢中になる素質を備えていたということでしょう。
世の中には投資手法と呼ばれるものが数多存在していますが、自分の投資手法のルーツを探ってみるのも面白いかもしれません。
上海株式指数・上証５０連動型上場投資信託が大阪証券取引所に上場します。
信託報酬のことを考えると、個人的には
楽天証券 の取り扱う2800 Tracker Fund of Hong Kongの方に魅力を感じますが、海外株価指数に連動するＥＴＦの国内取引所上場は初めてなので、これは快挙と呼べる革新的な出来事だと思います。
大阪証券取引所さん、これからも頑張ってください！！（もっと色々な海外ETFを揃えて下さい）心より応援しています。
で、一方の東京証券取引所は何をやっているのでしょうか？
金ETF &
夜間取引 で大証に出し抜かれ、そして今回
『も』 です。
参考記事
あまり相手にされていない金ETF vol.1 あまり相手にされていない金ETF vol.2 （力作！！）
あまり相手にされていない金ETF vol.3 夜間取引の開始 （夢がかなった！！）
どうも東証は、大証ほどの
開拓精神が無い と思います。
東証も海外ETFにニーズがあることは重々承知していたはずですから、大きな流れとしては海外ETFの上場を視野には入れていたのだと思います。
そして上場を果たせば、人気化することも予測しているはずです。
なのにナゼ大証に出し抜かれてしまうのでしょうか？
ここからは私の憶測に過ぎませんが、おそらく東証は
『意図的に大証に先にやらせている』 のだと思います。
大証は東証に市場規模で大きく溝を開けられているので、東証に比べて存在意義が乏しいという事情があります。
そのため、少々の危険を冒してでも新しいものを取り入れていき、大証の
独自色を出して存在意義を示す ことが必要なのだと思います。
一方の東証は、揺ぎ無い優位性を確保していますから、そんな危険を冒さなくてもいいのです。
結局は、大証で成功する見通しが示されてから
『安全な橋を渡る』 というのが東証の姿勢なのではないでしょうか？
これでは大証が あまりにも都合よく使われすぎていて、可哀相な気がしますが、世の中には
『先発優位性』 という言葉があります。（後発優位性という言葉もあります
）
危険を冒して人より先に一歩踏み出した人には、それなりの見返りがあるということです。
マーケティング用語で言う先発優位性とは、新しい市場に早期参入することで得られる優位性のことです。
後発組よりも先に市場に参入することで
�／靴靴い發旅イ�の客（あるいは商品・サービスの登場を待ち望んでいた客）を獲得できる
�△修諒�野での代名詞となることができる
など、優位性を持つことができるのです。
ですから、大証にとっても東証に先駆けて市場に参入することには一定のメリットがあると考えていいでしょう。
ただ、先発組が優位性を確保し続けるためには、
後発組が簡単に真似できないように高い参入障壁を作る 必要があります。
金融商品の場合、高い参入障壁を作ることは難しい（大証で扱える商品は東証でも扱える）でしょうから、
大証の優位性も３日天下で終わってしまう 可能性が高いでしょうね。
あ〜やっぱり可哀相な大証・・・
こんなに頑張っているのに・・・
で、最後に東証に一言
東証さんの せこ〜いやり方・・・国内では通用しても海外では通用しませんよ？
為替相場では、他のアジア地域の市場にシェアを奪われているようですし・・・
真のライバルは
ニューヨーク証券取引所 や
ロンドン証券取引所 なのですから、世界の投資家のニーズに応えるべく、もっと積極的に動いてもらえると
う・れ・し・い ・です
前回 のつづきです。
米国債ETFは投資対象として一定の魅力を持つ商品であると（私の独断と偏見で）考えられるので、償還期間の異なる４つのETFについて比較検討してみました。
（債券に関してまるっきり初心者なので、当たり前のことしか書けません。あまり期待はしないで読んでください。
敗者と勝者のゲーム のエルさんが
債券ETFのパフォーマンス比較 という記事を書かれています。コメントも含めて、この記事よりも高度な内容となっていますので、より深い知識を得たい方は一読されることをオススメします。）
今回比較するのは下記の銘柄です。
■対象銘柄
SHV iシェアーズ リーマン短期米国国債ファンド
SHY iシェアーズ リーマン1−3年米国国債ファンド
IEF iシェアーズ リーマン7−10年米国国債ファンド
TLT iシェアーズ リーマン20年超米国国債ファンド
４つの米国債ETFのパフォーマンス（分配金相当分を調整したもの）をグラフにすると下図のようになります。
(データ期間 ２００７年１１月１１日〜２００７年９月２８日)
２００７年１１月１１日の基準価格を１としています
償還期間の長い債券を対象にしたETFの方が変動幅が大きい ことが分かります。
SHVは ほとんど直線 です。
人間の過剰な期待や不安の入る余地がほとんど無いので
非効率的な部分が残されていない のでしょう。
一方の
TLTの変動幅は大きい ものになっています。
変動幅（リスク）が大きいということは、市場はそれに見合うリターンを要求するはず ですが・・・その辺りはどうなっているのでしょうか？
リターンを比較するためにデータ期間を長くしてみました。
（データ期間 ２００２年７月３１日〜２００７年９月２８日）
２００２年７月３１日の基準価格を１としています
※SHVの時系列データは２００７年１１月１１日以降しか手に入らないので除いてあります。
データ期間を長くしてみると、
償還期間が長く変動幅の大きい米国債を対象としたETFほどリターンは大きくなっています 。
大きなリスク（変動幅）には相応のプレミアム（リターン）が要求されるというのは、株式と全く同じ ですね。
ということで債券には
『償還期間が長いほうが利率が高い』 (参照 wikipedia)という一般則があるようです。
�…拘�運用が目的の大きな変動を受け入れられる資金であれば、より多くのリターンを追及して長期債を対象としたETF
��大きな変動を取りたくない資金であれば、値動きが安定している短期債を対象としたETF
を選べば良いということになりそうです。
ここに株式ETFが加わると話はもっと複雑になるのだと思いますが、債券だけを比べると以上のようになります。
・・・で、欲深い私が選ぶのは・・・当然TLTです！！
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（嘘です）
うわ〜性格ワリ〜・・・
の取り扱う2800 Tracker Fund of Hong Kongの方に魅力を感じますが、海外株価指数に連動するＥＴＦの国内取引所上場は初めてなので、これは快挙と呼べる革新的な出来事だと思います。
