GAME : プラスサム×マイナスサム 〜投資が敗者のゲームになる時〜 200707
[ 2008/08/28 18:27 ]
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前回のつづきです
思いつきましたか？
答えは、
１ティック売りです。
買い約定が成立した時点で、すかさず買値よりも１ティック高い株価で売り指値を入れておけば、多くの場合その日のうちに売りが約定します。
もし約定しなくても、２日目・３日目・・・と売り指値注文を入れ続けておけばいいので、相当高い確率で買値よりも売値が高い取引が成立するでしょう。
もし数日間経っても売れなければ、その時だけ負けを認めて売ればよいのです。
でもそのような売りが発生する確率は50％よりも遥かに低くなります。
そのため、このような取引を継続していけば、勝率は非常に高くなります。
ただし、この手法を用いても手間と取引コストばかりが掛かるだけで
肝心の利回りは高まりません。
この手法を使った取引と、
純粋に利回りの高さを追求して行う取引を比べた場合
『勝率が高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなる』が
成立しないのは当然です。
そんなわけで
「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」
は
真実なのです。
そして
『勝率が高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなる』も真実です。
ただし
『本来同じ尺度で比べるべき投資結果を比べた場合は』という注意書きが必要になります。
『同じ尺度で比べられないものを比べてしまうと、奇妙なことが起こりますよ』っていうお話でした。
単純なトリックには引っ掛からない人でも、こんなトリックになら引っ掛かってしまうのではないでしょうか？
私も『勝率○○％の・・・』
などという本が目に付くと、気になって手にとってしまいます。
でも、誰でも簡単に手に入れる手法が存在する勝率を売り物にしている時点で、慎重な判断が必要になるのかもしれません。(実際、勉強になる本ではない場合がほとんどです)
勝率が大切なことも間違いなので、こういった類の本を むやみやたらに敬遠する必要はありませんが、予備知識として
『勝率だけを求めても利益が伴わないことがある』ということを肝に銘じておく必要があると思います。
これで勝率と利回りのお話は終わりです。
今回のブログ開設一周年にあたり、通常時を大きく上回るアクセスをいただくことができました。
ランキング応援その他の御協力をいただき、ありがとうございました。
これからも、気が向いた時は応援よろしくお願いいたします。
今度の週末には、今回の関連記事を掲載したいと思います。アホな記事なので気楽に読んでください。
でも・・・一番書きたかったのは この記事かも・・・
前回のつづきです
実際に、損切り検証で使った
バックテスト��の出力結果を使って、勝率と利回りの関係を見てみましょう。
（グラフは32000回分のバックテストを示しています）
このグラフから
勝率が高いほど利回りも高くなる傾向があるのが分かります。
この結果を見る限りでは
勝率が高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなるので
勝率を簡単に上げられる＝利回りを簡単に上げられるの論法を採用し
「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」は真実ではない
と結論付けられそうです。
でも・・・ほんとうにほんとう〜？
答えは間違いなく
Ｎｏです。
よって
「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」は
真実です。
ここまでの話と一見矛盾しているように感じます。
矛盾しているようには感じますが、結論は変わりません。
実際に「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」のです。
なぜでしょうか？
矛盾しているように感じるのは、私が意図的に
「話の論点をずらしていたから」
です。
本当は矛盾している点などありません。
つまり
�‐［┐�高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなる
�⊂［┐鮠紊欧襪海箸牢蔽韻世�、利回りを上げることは難しい
は一見相反するように感じますが、両方とも同時に成り立つこともあるのです。
ただし、
条件次第では
そのため
勝率が高ければ高いほど利回りの期待値が大きくなるはずなので、
『勝率の高いシステムを作ってみたけど、肝心の利回りが上がらない』ということが現実に起こりうるわけです。
一体どういったカラクリでこんなことが起きるのでしょうか？
隠れていたカラクリとは
やり方が同じ取引であれば
『勝率が高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなる』
は成立するが
やり方が違う取引を比べた時には
『勝率が高ければ高いほど、利回りの期待値が大きくなる』
とは限らない。
というものです。
違う性質のものを同じ尺度で測ろうとしたことが、論点のズレを生んでいたということです。
つまり、条件次第ではの条件とは
『根本的にやり方が違う取引であること』だったのです。
ここで言う、やり方が違う取引とは、
本来追及するべき利回りではなく、勝率の高さを追及してしまうような取引のことです。
株取引では、確実に勝率を上げることが出来る取引方法が存在するのです。
その手法を使えば、勝率を高めることは極々簡単です。
ちょっと考えればすぐに思いつくはずなので考えてみてください。
つづく
梅雨明け１０日と申しますとおり、晴天が続く？今日この頃ですが皆様はいかがお過ごしでしょうか。キョロ((''*)(*,,))キョロ
慣れない感じだ・・・さて、このたび皆様の応援のおかげで、なんとかかんとか
ブログ開設１周年を迎えることができました。
応援ありがとうございます♪(*^ ・ ^*)
当初の予定では、今頃私は
カリスマトレーダーと呼ばれる存在にまで昇りつめているはずだったので、予定は大幅に狂ってしまったということになりますが・・・(；´・`)>フゥ．．．
少なくとも、投資方針・投資手法を固めることができました。
これも、コメントなどを通して貴重な御意見をお寄せ下さる皆様のおかげです。
重ね重ね感謝申し上げます＜(。_。)＞
で、今回用意したテーマが
勝率と利回りのお話
ブログ開設一周年記念にして・・・この地味なタイトル・・・
後半に向けて じわりじわりと盛り上げていく予定です。
それでは3回にわたって掲載予定の『勝率と利回りのお話』第1回目の始まりです。
勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい？「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」といった内容の文章を見かけることがあります。
ここで使っている勝率とは、TOPIXなどの指標を上回るパフォーマンスの割合のことではなく、買値よりも高値で出来たトレードの割合を指しているわけですが、
私は、この手の文章をはじめてみた時
(￣-￣；)んー
『なんか・・・おかしいな』と思いました。
普通に考えれば
利回りの高いトレードは勝率が高い傾向があるはずです。
逆に勝率の低いトレードには利回りが低い傾向があるはずです。
そう考えると、
勝率と利回りには正の相関関係があるはずなので、
勝率を簡単に上げることができる投資家なら利回りを上げることも比較的簡単にできるのでは？
と考えるのが自然ではないのか・・・と思ったのですが
・・・
確かに、その手の文章を掲載している本でも説明してあるように、コツコツ積み上げた利回りを打ち消してしまうほどの損失が一度でも出れば、勝率は高いが利回りは低いトレードの出来上がりなので、勝率と利回りには相関が見られなくなる事例の一つにはなります。
ですが、確率的には勝率が高ければ高いほど利回りは高くなるはずなので、
『勝率を上げることが簡単に出来てしまう人にとっては、利回りを上げることも簡単なのではないか？』
といいう推論が成り立つように思えます。
数字を使って考えてみましょう。
勝率100%のトレードと、勝率0%のトレードでは、間違いなく勝率100％のトレードの利回りの方が高いはずです。
同じように、勝率99％のトレードと勝率1％のトレードでも、勝率99％のトレードの方が、かなり高い確率で利回りが高くなっているはずです。
勝率98％と勝率2％では・・・
・
・
・
ってことを順番に繰り返していくと
勝率51％のトレードの方が、勝率49％のトレードよりも、確率的に期待できる利回りはほんの少しですが高いはずというところまでたどり着きます。
この考え方でいけば、
勝率が僅かでも高ければ利回りの期待値も同じように高くなるはずです。
なんだか、亀をいつまでも追い越せないアキレスのような話になってしまいました。
ここまでの理屈
に、一見したところ穴はないように思います。
それでは
ここまでの話しの理屈は正しくて
「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」
は
嘘なのか？
いやいや実は、ここまでの話は屁理屈で
「勝率を上げることは簡単だが、利回りを上げることは難しい」
は
真実なのか？
どちらなのか考えてみて下さい。
ハッキリとした正解があるので、よ〜く考えてみればわかるはずです。
つづく
世の中の必然的な流れでしょうか、最近は特にシステムトレードへの関心が高まっているようです。
ですが、システムトレードに関するホームページ・ブログの多くでは、
有料情報販売に主眼が置かれ、信憑性を疑いたくなってしまうサイトが氾濫しています。
そのため私が訪問するのは、バリュー株投資やインデックス投資関連のブログが多くなっています。
実際、バリュー株投資やインデックス投資関連のサイト・ブログには良心的かつ勉強になるサイトが多く有ります。
それに比べて、システムトレードは・・・
かつては参考になるサイトとして お気に入りに入れていたシステムトレード関連ブログがいくつかあったのですが、その多くが怪しい方向に進んでしまいました。
今では定期的に訪問しているシステムトレード関連ブログは3つだけです・・・（マケトリさん・・・そろそろ戻ってきて下さい・・・）
投資関連ブログを取り扱う投資手法ごとに分類した場合、残念ながらシステムトレード部門のブログは、他の部門に比べ良心的ではないブログの割合が高くなっている現実があると思います。
正直このブログのタイトルに、
システムトレードと付けてしまったことを後悔する時もあります。
しかも、
『勝利の法則』ですからね。
『有料情報ありまっせ〜』って言ってるように 受け取られてしまわないだろうか・・・心配です。
警戒心の強い方の中には、タイトルを見た時点で このブログを避ける人もいるのではないでしょうか・・
『勝利の法則』の部分は、変える必要があるな・・・と思う今日この頃です。（何か良いタイトルが思いついた方は御一報下さい）
ただ、このブログの売りは一応システムトレードに関する部分なので、システムトレードの部分は変えたくありません。
こうなった以上、システムトレード自体のマイナスイメージを払拭しなければならないわけです。
そのため、このブログが頑張らなくては・・・とは思うのですが、バックテストで検証もしていないことを思い込みで書くわけにはいきませんし、４年に渡る改良の末、ようやく（極々少しは）コンスタントに勝てるようになってきた（ような気がしている今日この頃の）システムの手の内を公開するわけにもいきません。
これがシステムトレード関連ブログの難しいところで、様々なジレンマの中でブログを書いています。
結果、ついついシステムトレード以外の記事が増えてしまうのです。
有料情報サイトにしてしまえば、ここまでは書いてもいいとか・これ以上は書いてはいけないなどの線引きなどは気にせず書けるのでしょうか？
でも、そんなことはしたくありませんし、たとえお金を貰ったとしても、トータルとしての損得を考えれば、お金を増やすための虎の子情報を、限られた情報料で他人に教えるなんてことはありえないでしょう。
一番の問題は、人様からお金を頂戴できるような有益な情報は持っていないということですが・・・
そんな状況の中ではありますが、今回ブログ開設１周年を記念して、読んでくださる方々の参考になるようなシステムトレード関連記事を書いてみました。
できるだけ多くの方に読んでいただき、御意見をお聞かせ願いたいと思いますので、明日から開始を予定しております一連の記事掲載中につきまして、記事の内容に興味を持っていただけた際には
御意見をトラックバックで送信していただく等
アクセス数アップにつながるような御配慮をいただけると嬉しく思います。
追伸：私が参考にさせていただいているバリュー株投資やインデックス投資関連のサイトを
まとめてみました（参考になるサイト）ので参考にしてください。
前回のつづきです。
でも、返ってきた返事は
姉「へ〜（それで？）
」
の一言で、全然興味を示してくれませんでした・・・（私の力説は何だったんだ・・・
）
姉にとって株とは、興味のないものってだけでなく、
関りあうのが面倒くさい対象のようです。別に給料だけで、人並みに暮らせるんだから、それでいいじゃんって感覚でしょうか？
資産運用に無関心だと、ファイナンシャルインテリジェンスの高い人に、自分では気付かないうちに利用されてしまうのにな〜
無関心でいたら、後で気付いた時に後悔するよ・・・
始めるのが早いにこしたことないんだから。
と私は心の中で叫ぶのみです。
音楽・映画・その他の嗜好は私と共通しているのに、資産運用に関しての考え方は、まるで違うようです。
同じ家で育ってもお金の考え方は人それぞれですね。（日本においては、姉のような考えの人のほうが多数派だと思いますけど）
姉の人生なので、私が無理にリスクを伴う株式投資を薦めるのも首を突っ込みすぎだと思いますし・・・
何とか、自然と資産運用に興味が出るように誘導だけはしてみたいと思います。
このブログを読んでもらうのが一番手っ取り早い気もしますが、身内に読まれるのは恥ずかしいのでブログの存在を教えていません。
私がブログを書いていること自体は知ってますが、このブログであることは知らないのです。
姉も教えろとも言ってきませんし・・・
もしや・・・私にも興味がないのか？
冷静に考えれば、読んでも姉の考えを変えるほど立派な文章は書いていないか・・・
当面必要なのは・・・サブリミナル効果の勉強でしょうか？
気付かれないうちに刷り込みたいと思います。
納得の結論が出たところで おしまいです。
さて、いよいよブログ開設１周年記念記事の公開が迫ってきました。
アクセスアップのため、ランキング応援最後の一押しをぜひともお願いいたします。
父と株と参院選関連記事です。
父以上に数段やっかいなのが姉なんです。
姉夫婦は共働きで、二人とも貯め込むタイプの人間です。
貯蓄がけっこうあるので、子供の将来のためにも運用すればいいのに・・・と思うのですが、資産運用には全く興味がないようです。（旦那さんは多少興味があるらしいですけど、いつまでたっても行動に移しません。）
自分の父親が株で儲かったって知ったら、興味が湧くのが自然だと思うのですが・・・
父が株で儲けたことすらも、興味がないようです。
福祉関係の仕事をしており、自分のことよりも他人のことに一生懸命なタイプの人間なので、自分のためには動く気が無いのかもしれません。でも私は愛しの甥っ子のために動いてもらいたいのです。
拒否反応があるとかではなく、全く興味がないので説得のしようがありません。（株の話を聞いてくれないんです。どうでもいいメールはよく送ってくるくせに・・・）
銀行に旨みのあるところ持って行かれているのが悔しくないのだろうか。
これならいけるだろうと思って一度説得したことがあって、その時に言ったのが
例えば、ね〜ちゃんの家の貯金が１０００万円あったとするよ？
日本の株の平均的な年間の利回り（TOPIXの平均利回り）が７％くらいだから、TOPIXに投資していれば期待値として１年で約７０万円の利益が生まれる計算になるんだよ。
今、銀行の利息なんて０みたいなものだから、ね〜ちゃんの場合は１年当たり７０万円を銀行に手数料として支払って、元本保証をしてもらってるのと同じようなものだよ。
２年なら１４５万円だし、３年なら２２５万円だよ！！もったいないと思わないの？（注：税金のことを考慮に入れれば正確な数字ではありません）
すぐに必要な資金じゃないなら運用しなきゃ銀行に旨いところだけ持っていかれて損だよ。
当然リスクもあるけど・・・
という内容でした。
でも・・・
つづく
前回のつづきです。
パーク２４の株主優待に話を戻しますと、
パーク２４で、配当金支払い以上の利益還元策になるのは、パーク２４が運営するTimesの利用券を発券した場合が該当するでしょう。
でも、my愛しの東洋紡の低反発枕は・・・残念ながら該当しそうにありません。
私が個人的に低反発枕を買うよりも、パーク２４の方が安く枕を手に入れることが出来るのであれば話は別ですが、私の自宅までの配達にかかる経費などのことも考えると、そうも思えません。（もしかしたら何か特別有利に手に入れられるカラクリがあるのかもしれませんけど）
パーク２４は優待によって、場合によっては効率のよろしくない利益還元を行っていると言えそうです。
ただ、これを私は好意的に受け取っています。
優待として低反発枕を選んだのは私自身であり、
選択肢としてはTimesの利用券も含めて他にもたくさん用意されていたからです。
パーク２４としては、Timesの利用券を受け取って欲しかったのだと思います。（Timesの利用券には現金に換算した場合、他の優待以上のプレミアムが付いているようです。）
ですが、Timesの利用券を貰っても使い道がない私のような株主のために、他の選択肢も多数用意してくれているということでしょう。
こういう点からも、パーク２４は株主重視の立派な会社だと思えて泣けてきます。株主軽視も甚だしい某株式会社株を持っていたのでなおさらです。
（いつもパーク２４のことを好意的に書いているので疑われそうですが、私はパーク２４の関係者ではありません。単なる株主＆ファンです）
株主優待を用意する以上は、自社の提供するサービスでは貰っても使い道がない株主のために、他の選択肢も用意しておくのは、株式会社としては当たり前の姿勢であって、わざわざ 持ち上げるほどのことでもないと お考えの方がいるかもしれません。
そんな方は、
試しに
ホンダの優待内容を見て下さい。
私なら全く使い道がありませんよ・・・
技術のホンダは私の最も好きな企業の一つですけど、これはちょっといただけませんね。
・・・で、本田宗一郎が、自分の会社のことで最後まで後悔していたことって御存知ですか？ SONYが羨ましい・・・ってやつです。本田宗一郎らしいですね。
他にも、株主優待が仕事相手先にも配っているであろう
自社PRのための自社製オリジナルカレンダーとか・・・
これはかなり凹みます。
それこそ、そんなカレンダー作ってる金があるなら、配当金アップしろって心境です。
その点、低反発枕の素晴らしさときたら・・・もう手放せません。
１年近く前に得た株主優待の権利を行使したところ（ハガキを送っただけです）、
東洋紡の低反発枕が送られてきました。
今まで使っていた枕も、ストローを短く切ったような素材が詰まった なかなかの逸品だったのですが、やっぱり低反発枕は素晴らしい使い心地です。
寝ることに関しては、のびた君並の才能を誇る私ですが、その才能に ますます磨きがかかりそうです。
ただ、今回の記事では
ど〜だ〜低反発枕うらやまし〜だろ〜
ってことが書きたいのではありません。
自慢したい気持ち満々なのですが
他に自慢できることないの？って思われそうですから 断腸の思いでやめておきます。
いや〜首のラインに
ジャストで
ミートで
フィットしてくれます。
ちょっと沈み込んで〜やさ〜しく包みこんでくれる感じ
いけないいけない・・・つい
確信犯的に自慢しちゃいました。
本題に移りますと
私は東洋紡の低反発枕を受け取ったわけですが、Yahooファイナンスを見ていただければ分かる通り、
東洋紡には株主優待の制度がありません。
これ・・・
実は・・・
パーク２４の株主優待なのです。
ちょっと変ですよね。
今回は、このちょっと変な点について考えてみたいと思います。
まずは株主優待の そもそも論から
株主優待の原資は１株利益に行き着きます。
社長さんがポケットマネーで株主優待を施してくれるわけはないのですから、これは間違いありません。
そのため『優待はいらないから その分配当金を多く貰いたい』という考えの投資家もいらっしゃいます。
これはこれで合理的な考え方です。私も賛同できます。
ただ、次のようなケースではどうでしょう。
吉野家の場合、株主は吉野家で使える３００円券を株式数に応じて受け取ることが出来ます。
この３００円券は吉野家でしか使えないという制約があるので、現金３００円相当の価値はありませんが、吉野家で使う限り３００円と同等の価値を持っています。
一方の吉野家は、この３００円券分に相当するサービスを提供するために、経費として３００円を使う必要はありません。
株主が受ける３００円相当のサービスが３００円以下で提供されています。
もし、この３００円のサービスを提供するために必要な経費相当額を、配当金として受け取るのであれば、３００円には遠く及ばないでしょう。
つまり、これは株主にとっても吉野家にとっても美味しい話だと思うのです。
（優待券があるからこそ、松屋ではなく吉野屋に食べに行く株主がいるはずなので、吉野家サイドとしても現金支払いのお客さんが優待券発行分減るということはないはずです。）
吉野家にしてみれば、お店のPRにもなります。
株主と吉野家がwin winの関係を築けたと言えるでしょう。
そんなわけで、株主優待が配当金支払い以上の利益還元策になることもあるという お話しでした。
ただ、吉野家の300円サービス券も
1株以上 10枚
10株以上 20枚
20株以上 40枚
という具合に、持ち株が多くなるほど割が悪くなる傾向があります。
これって株主平等の考え方からすれば、変なのでは？と思ってしまいます。
株主数を増やしたいという会社の意図もあるのでしょう。
まあ、それほど目くじらを立てるほどのことではないので、優待は おまけ程度のものだと考えておくようにしましょう。
つづく
先日、裁量トレードの師であられます
配当 金太郎 大先生に
数字にあまりとらわれすぎずに・・・と、大変貴重なアドバイスを頂戴いたしました。
思い当たる節が、山ほどあります。
スクリーニングでも、ある程度銘柄を絞り込む程度にしておけばいいのに、上場している数千銘柄を、第一段階から
２０銘柄程度まで徹底的に絞りに絞り込んで、他の可能性を排除してしまい、チャンスを逃しているような気がします。
実は、このやり方には私がシステムトレードで採用している手法が大きく影響しています。システムトレードの場合、取引対象銘柄を増やせば増やすほど利回りの高いバックテスト結果が出力される可能性が高まります。
ですが、それも多くて１５銘柄程度までです。
それ以上の銘柄を組み入れても、利回りを上げる効果はほとんど得られないので、スクリーニングの時点で最終的に２０銘柄程度まで絞込み、その中から１５銘柄程度を厳選しているのです。（あくまでも１つのシステムにつき１５銘柄です。システムが２つになれば３０銘柄になります。）
システムトレードの場合、スクリーニングには、企業の本来価値を大きく上回る株価がついているような危険な銘柄を避ける程度の効果しか期待していません。
肝心なのは
『システムのロジックが理に適っていること』『バックテストの出力結果から導き出される売り買いのタイミングサインが現実に効果を発揮するものであること』なので、スクリーニングはその程度でも十分なのでしょう。
システムトレードの場合、上がったり下がったりの波があればいいので
取引対象銘柄の株価が上がり続ける必要もありませんし。
当たり前のように、この手法をそのまま裁量トレードにも使ってしまっていたのですが、これがいけないのかもしれません。（ってゆうか完全にダメでしょう・・・）裁量トレードの場合、銘柄選択が全てと言っても過言ではないですから。
しかも私が裁量トレードを行う場合、絞り込んだ２０銘柄もPBR,PER,ROE,株主資本比率,PCR,１株利益成長率,安全域倍率（現在の株価が安全域の何倍になっているかの意）などなど、組み合わせては並び替え、並び替えては削除し・・・削除しては並び替え・・・って、結局は
最後の１銘柄になるまで徹底的に数字を追いかけてしまいます。
でも、よくよく考えてみれば、株価を動かす最大の要因は、今後の業績（１株利益の成長）です。
既に株価に織り込まれているような数字をこねくり回したところで、効果は限定的（０ではないと思う）になってしまうのは当然でしょう。
一番大事なのは、先を見通す確かな目
であって、誰でも承知している既知の情報ではなさそうです。
（システムトレードの場合、過去のデータに基づき今後の予測をしているわけですが）
裁量トレードにおいては、現状で把握できている情報でのスクリーニングは、危険な銘柄を避ける程度にとどめて、今後の事業展開の可能性などを見抜く目を養う必要がありそうです。（配当金太郎さんの影響をまともに受けて炭素繊維銘柄に惹かれています）
＼(≧▽≦)／「よ〜し、ガンバルぞ！！」
って、裁量はやめるんだった・・・アブナイアブナイ
でも、もし将来性だけ判断して株を裁量で買うなら・・・松田産業あたりか？と思っています。
以前だと、スクリーニングの第一段階で はじかれていた会社ですけど・・・
最近、インデックス連動型ETF関連の記事を書いています。
中には、システムトレーダーがナゼETF？と不思議に思っている方もいらっしゃるのではないかと思うので、そこのところを説明します。
そもそもシステムトレーダーが、バイ&ホールドを前提としてインデックス連動型ETFで資産運用とは おかしな話です。
これでは自分で自分のシステムを信用していないと言っているのと同じことです。（システムトレードの目的はインデックスを上回ることなので）
でも、自分のシステムに絶対の自信を持っているとは言えませんが、それなりの自信は持っています。
それでも資金の一部をETFで運用することには大きな意味があると思います。
自分でも 矛盾してると思います。
矛盾はしていますが、私なりの理由があります。
一言で説明するならば、原因は私の性格的なものによるわけですが・・・
私が仕事の傍ら運用しているシステムでは、５銘柄程度への分散投資が限界です。(裁量トレード銘柄を保有していた時は、合わせて１０銘柄程度を保有していたのですが、裁量はほとんど諦めたので、裁量銘柄を清算すると保有銘柄が５銘柄程度になってしまいます。)
最近は便利な機能が充実してきているのでシステム運用の手間は問題ないのですが、システムの本数が４本しかないのです。（注：４本でも運用の時期がずれるので５銘柄程度への分散は十分可能です。）
システムトレードのみでは十分な分散投資ができていないので、1日の変動幅が市場平均を大きく上回るなんてことが頻繁に起こります。
利回りで市場平均を上回ることが目的なので、こればっかりは仕方ないのですが、これでは過度に調子に乗ったり・落ち込んだりを繰り返してしまうので、精神衛生上よろしくないのです。
そこで私は、資産の半分を何らかのインデックスに連動するタイプのETFに回し、システムトレードでの投資のブレを押さえることにしました。
これによって、資産の半分では市場平均に近い利回りを確保しつつ、システムトレードでは大きな利益を（少しは安心して）狙いにいけるというわけです。
これが私がETFへの投資に意欲的になる理由です。
自分のシステムに絶対の自信がある人は、こんなことをする必要はないと思います。
私もシステムの改良以降、たまたまかもしれませんが好調が続いているので、少しは自信がついてきました。
それであってもやはり、分散投資は常に心がけていきたいと思っています。
最後に効率的市場仮説について『市場にはフリーランチは転がっていない』という点について異論の余地はありません。
市場にはお買い得な株を血眼になって探している投資家が殺到しているわけですから、明らかにお買い得な株がいつまでも放っておかれるわけはないと思うからです。
でも、全くチャンスが転がっていないかと言えば、そうは思いません。
人間が行なうことに完璧なんてありえませんし、人間は不確実な状況下では体系的にあやまちを犯すことが各種研究により証明されているからです。
ですから、これらを踏まえて統計的・確率的に感情を支配したトレードができれば市場に眠るランチを見つけ出すことは可能だと思います。
でも、このランチは『フリーではなく、相応の対価が必要になる』と考えているということです。
要するに、私は山っ気が強く、インデックス投資だけでは物足りないということです。臆病者のくせにね
（どこかで聞いたような台詞ですね）
改めて書く必要もありませんが、パーク２４は私のお気に入り銘柄です。
２００５年の９月に購入して以来、保有を続けており今後も売るつもりはありません。
そのパーク２４の株価が１０ヶ月近く下降を続け、ついに私の含み益は消滅したとは
以前の記事に書いたとおりです。
１２００円を下回る水準が続いたら、買増しを続けると宣言していましたが、実際コツコツと１２００円以下で拾っておりました。(裁量はやめましたが、前にも書いたとおりパーク２４だけは別です)
当初は長期保有を前提に買い増していたわけですが、株価低迷が続いたので勢い余って買いすぎてしまいました。
買増しを始める前は、私のポートフォリオに占めるパーク２４株の割合は１０％程度だったのですが、現在は３０％まで上昇しています。
大好きな企業とはいえ、これでは集中投資のしすぎです。
でも実はこれ『
最適な売条件の探求＆
結果』
で導き出した投資手法を実践するために、余分に株を買い増した結果なのです。
（パーク２４はシステムトレード対象銘柄に入れていませんが、システムトレード対象銘柄の買いサインが出ていた銘柄よりも、さらにお買い得な指標となっていたのです。）
現在保有しているパーク２４株のうち、半分は『最適な売条件の探求』で導いた売り条件で売り注文を出し続けるつもりです。（これでポートフォリオに占める割合が１５％程度まで下がるはずです）
売れたとすれば、それはおそらく有利な条件で売れたことを意味するでしょう。（買値を上回った額で売れるとは限りませんが）
売れなければ、１０月の時点で利回りとして２％以上の配当金が受け取れます。（その前に売れる可能性の方が遥かに高いですが）
一点集中のリスクを受け入れ、長期保有に切り換えてもいいでしょう。
どちらにしても、美味しい投資になるのではないかと思い実践してみました。
理屈から言って、これが
一番賢い投資であるはずはないのですが、パーク２４の株価なら下がることがあっても受け入れる余裕がある私にとっては、面白い選択のように思えたのです。
株の仕込みは完了したので、あとは株価上昇を願うばかりです。
ど〜なるでしょうか。
光製作所では途中で挫折した『最適な売条件の探求』で導き出した投資手法を実践できるので、自分でも楽しみです。
昨日の記事にも書いたクレームに関する番組を見ていて気になったことがあります。
それは、本人に非があれば上司から注意されるのは当然のことだとしても、言い方があまりにも
ボロクソだということです。
相手の人格を尊重した言い方ではありません。
特に、
合理的差別という
法的に許された会社内の上下関係の下で
立場的に何も言い返せない下の者を
感情的に注意することは
『お客様のためを思うからこそ』なんて大義名分も通用しないほど、
厳に慎まなければならない行為だと思います。（私なら、そんな人間の言うことを まともに聞く気にはなりません）
心理学的にも、このような注意の仕方は効果が薄い（逆効果）とされています。
再び怒られるのは嫌なので、言われたことは正すでしょうが、反省よりも反抗心が先に立ってしまい、上司との信頼関係は築けないでしょう。
言われた本人には何も言い返せないので、誰かに八つ当たりするかもしれません。
最悪の場合、悪循環が発生してしまいます。
そうでなくても、本人の仕事へのモチベーションは低下するでしょう。
それを補って余りあるほどの高給が約束されているのかもしれませんが、好き嫌いで言ったら、
会社は嫌いになるでしょう。
極めつけに、本社クレーム担当の
鬼軍曹とか呼ばれている人が出ていましたが、安っぽいテレビドラマの中の話ではないので、鬼軍曹などと呼ばれている時点で
アウトだと思います。
当の本人が一番行動を改めなければならないのではないかと思いました。（私なら、周りに鬼とか呼ばれた時点で かなり凹みますし、恥ずかしすぎてテレビに出ることなどとてもできません。）
では、どのようにすればいいのかということですが
心理学的に一番効果が高いのは、相手の言い分を聞いた上で、諭すようなやり方のようです。
手順としては
始めは相手の仕事を認めるところから入る（とにかく褒める）
↓
徐々に気になる点に話題を移す
↓
本人の考えを聞く
↓
問題があれば注意点についてアドバイスを行う（あくまでも改善する方向で話を持っていく）
↓
最後は、良くやってくれている（褒める）ので、注意点さえ直せばもっと良くなると話を締めくくる。
と言う具合に、最初と最後に相手を褒め、
注意点を間に挟みこむことで、相手との関係を損なうことなく、注意点が効果的に相手の心にすんなりと入り、言われた方も前向きに行動を改善してくれることが多いようです。
これは、実生活でも使えるテクニックだと思いますし、無意識のうちに使っている方もいらっしゃると思います。
ワタミのような急成長を続ける会社では、こんな悠長なことをやっている時間はないのかもしれませんが、今後、安定した成長路線に乗せるためには、このような配慮が必要なのだと思います。（これは長期的に見れば、多少成長速度を緩めてでも正さなければいけない点だと思います。）
私が社員なら、そうでなければお金が貯まった時点で、会社を辞めます。
会社とともに明るい未来が描ける社員が育たなければ、会社の未来は開けてこないでしょう。
私が心配するようなことではないのですが、現在のワタミのようなやり方が、テレビでちやほやされるのは問題なのではないかと思い書いてみました。
他のブログを見ても、このシーンに関しては否定的な記述が多いので、私が心配するまでも無いことだと思いますけど・・・
この番組の受け止め方は人それぞれだと思います。
でも
ワタミってお客さんを大切にする素晴らしい会社だな。
と感じた人でも
自分がワタミで働くのは嫌だけどっ
って思ったのではないでしょうか。
そんなわけで、現時点ではワタミを応援する気にはなれないので、私の投資対象からは外したいと思います・・・もっとも、裁量はやめたので関係ないんですけど。
お酒を飲めない私でも、食べ物で十分満足できるワタミのお店は好きなので、これからの変化に期待したいところです。
少し前のことで、話題の新鮮さには欠けるのですが、クレームに関するテレビ番組で
ワタミフードサービスの有名な例の社長が
「バカタレ！！」と叫んでいました。
ワタミでは、毎週全国からマネージャーなど２００人以上が集結し業革会議が開かれるそうです。
その会議では、ワタミに寄せられた お客様からのクレーム内容の報告と分析を徹底的に行い、クレーム対策の即決・即日実施を心がけているということでした。
理念は素晴らしいと思いますし、ワタミらしい会議と言えば、それまでなのですが私の目には特異に映りました。
冒頭の「バカタレ！！」という厳しい言葉は、社長からマネージャーに向けて発せられたものです。
このマネージャーが お客様からのクレーム内容を会議で報告する際に
「お客が○△□×・・・」
と発言したことに対し
社長が
「うちの会社に お客って言葉があるか！！
お客
様だろうが！！
バカタレ！！」
という具合に発せられました。
いや〜バカタレなんて言葉ひさびさに聞きました。
私は、社長がお客様を大切にする姿勢に心打たれそうになってしまったわけですが、
これって
改めて
よ〜く
考えて
みると
・・・
おかしくないですか？そもそも、この会議は お客様からのクレーム内容の報告と分析を徹底的に行うものです。
しかも、毎週開かれています。
だとすれば、これまでの会議でも当然
『お客』
というキーワードは何度も繰り返し出てきているはずです。おそらく『クレーム』と並ぶ
最頻出のキーワードでしょう。
もしも、社長が『お客様』を『お客』と呼ぶことを、普段から厳しく注意しているのであれば、この期に及んでマネージャーともあろう人の口から『お客が』なんて言葉が発せられることなど ありえないように思うのです。
なので、私は違和感を持たずにはいられませんでした。
可能性としては
�”畸覆硫餤弔任蓮悗�客が』と言っても注意されない
�▲謄譽啗�けのパフォーマンスとして見せ場を作るために、マネージャーがわざと『お客が』と言わされている（やらせである）
��その日はたまたまマネージャーがうっかりして『お客が』と言ってしまった
�ぅ泪諭璽献磧爾�新人で、会議に出席するのが初めてだった
などが考えられます。
一番性質の悪いのは�，任垢�、おそらくこれは無いでしょう。
接客業においては他の追随を許さないほどスペシャリストの社長のことですから、普段から気を付けていると思います。
こういうところで気を使っていなければ、今の地位まで上り詰めることはできなかったことでしょう。
そう思いたいという希望も込めてこれはないと判断します。
次に性質が悪いのは�△任靴腓Α�
推測の域を出ませんが、これは可能性としてはある話だと思います。
特にマスコミへの露出が多い社長のことですから、マスコミ受けするパフォーマンス術も心得ていることでしょう。
もし�△�実体なのだとしたら、少しズルイとは思いますが、お金を使わずにできる効果的企業PRになるかもしれないので（私の心には全く届きませんでしたけど）、社長としての仕事の範囲内でしょうか？
やらせ？演出？微妙なラインだと思いますが、ただただ怒られ役のマネージャーには同情するのみです。
何かしらの見返りがあるのかもしれませんけど。
���い覆蕁�大きな問題は無いと言えるでしょう。人間のやることだから仕方ありません。次から気をつければいいのです。（普段からお客様を大切に思っていないから、ついつい『お客が』なんて言ってしまうんだって反論があるかもしれませんけど）
いずれにせよ、テレビを通じて全国に放送されてしまったのは痛いですね・・・
以上、可能性について考察してきましたが、推論だけで結論を出しても、意味が無いので結論は書きません。皆さんそれぞれが判断してください。
まあ、私は�＾奮阿世反�じたいです。�△世辰燭蕁∋訥絢埃�けしない安っぽいパフォーマンスなので、それはそれで嫌ですけど・・・
この記事はこれでおしまいですが、ワタミ関連の記事は明日もつづきます。（注：ワタミ好きの方は読まないほうがいいと思います。お気をつけ下さい。）
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今日こそ完結させます！！
昨日のつづきで、
このような幸運（半分は実力だろうけど）がいつまでも続くとは思えません。ってとこからです。
当の父は
「次は
山水電気でも買おうかな？」（現在の株価１１円）
とか言っています。このまま放っておいたら危ないと思えてなりません。
これまでの実績から言って無理もないけど・・・絶対、過剰な自信持っちゃってるよ〜
私は電話で、それはやめろと説得しました。（サンライズテクノロジーに学べです）
とりあえず、お盆に帰省する時に いろいろ話したいことがあるから、そまでは資金を現金のままで保有しておくよう約束してもらいました。
そして楽天証券の口座を申し込むことも了承してもらいました。
帰省した時には、国内外のETFを通じての分散投資を薦めるつもりです。
（
楽天証券
の口座開設も各種海外ETFを購入できるようにするためです。）
もう現役の時のような仕事からの収入はないので、安定した運用を心がけるべきだと思いますから。
確実に説得できるように、いろいろと資料を準備しなければ・・・
私が これが良いって言えば、それだけで素直に応じてくれるとは思うんですけどね。
信用されてますから<(*￣＾￣*)>えっへん
でも、長く続けてもらうためにも最終的には納得した上で本人の意思で投資してもらいたいものです。
電話で少しだけETFのこと話したときも乗り気でしたし、まあ大丈夫でしょう。
ETF運用の一番の欠点である
退屈な投資であるって点も、買いたい銘柄を自由に買えるように１００万円程度の資金は残しておくようにすることで、父の山っ気も満たされると思いますし、良い具合に折り合いはつけられる思います。（本当は100万円は残しすぎだと思いますけど。・・・たぶん、その資金で山水電気かフリージアマクロスを買いますよ・・・一応やめろとは言うつもりですけど）
問題は、どのETFをどれだけの割合で購入するかです。
以前の記事にも書いたとおり、私は資金が少ないので当面の間はSPYに一点集中するつもりですが
父の場合は、それなりの資金があるはずなので、国際的な分散も考えて
米国を対象にSPY DVY IJRをトータルで35％
米国以外の先進国を対象にEFAを25％
新興諸国を対象にEEMを15％
TOPIX連動型ETFに25％
ってところでしょうか。
TOPIX連動型ETFへの投資割合が高めで、各国の時価総額割合を再現していないため最も最適化されたポートフォリオとは言えませんが、自国への投資割合を多くしておくことが少しは安心感に繋がるのではないかと思います。(注：EFAにも日本株が20％含まれています)
アメリカ合衆国への投資割合が低いのは私の好みです。時価総額が大きいと言っても一国の市場に集中投資するのは心配だからです。
でもアメリカの市場には外国の会社も多数上場しているからいいのか？でも・・SPYには外国の会社は入っているのか？調べてみる必要がありそうです。
だいたい、この割合をベースに父と相談して決めたいと思います。
決定権は100％父にあるので、私が出来るのは誘導することだけですが・・・
山水電気に目をつける辺りから察するに、意外と山っ気が強いようなので、EEMの割合を増やそうとしてきそうです。
その時は『EEMの利回りが相対的に高くなれば、それだけ持ち株に占める割合も自然と高くなるから、今の時点では１５％程度でもいいんじゃない？』
と説得するつもりです。
運用利回りでは、父より遥かに劣る私ですが、それはオブラートで上手いこと隠しておいて、私の手のひらの上で躍らせてあげることにしましょう(/☆_＼)キラーン！！
もちろん根底にあるのは善意ですけどね。
団塊の世代の人が大量退職したら、ETFたくさん売れるんだろうな〜
楽天証券は、結構手数料収入で儲かるんじゃないだろうか？
最近ライバルが増えてきてはいるようですけど。
私としては競争によって手数料が安くなるのを願うばかりです。
乙川乙彦さんに質問させていただいたところ、Firstadeを使うようにすれば、手数料が楽天証券に比べ相当安くなるらしいのですが、私には敷居が高そうです。
WEB上での操作は何とかなると思うのですが、トラブルが生じた時、電話での問い合わせが凄く不安です。どうしようか思案中です。
これで『父と株と参院選』は終了ですが、近いうちに続編の『姉と株と無力な私』を掲載予定です。まだつづくのかよ・・・とかは言わないで下さい。
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皆様の応援のおかげでランキングが１００位前後まで順調に上がってきました。
それにともないアクセス数も伸びてきております。
応援ありがとうございます！！
そんな大事な時に、誰も知るはずもない、私のお父さんネタを書いているのは どうなのかな？無理をしてでも私の印象が少しは良くなるような記事を書いた方がいいのかな？とは思うのですが、背伸びをしても長続きしないので、自然体で頑張ります。
代わりといってはなんですが、月末までの間、泊りの出張などが無い限り毎日更新する予定です。
質より量で勝負ってことですけど・・・
そこそこのクオリティー（私基準の）を維持できるように頑張りますので、引き続き応援よろしくお願いします。
・・・で、
昨日のつづきです・・・って、やりにくいな〜アハハ〜
父「それで、みずほの株を買った後、株はこれで終わりにしようと思ったんだけど、りそな銀行もチャンスだと思ったら、いてもたってもいられなくなって、お母さんには内緒のお金で買っておいたら、こっちは
２００万」
母「私も買って しばらく経った後から聞かされたんだけどね・・・」
私「・・・・（絶句）」（なんで息子の自分には裁量の才能が遺伝していないのだろうか）
父「内緒のお金っていっても、へそくりじゃないよ。何かあったときのために手をつけずに少しづつ給料から積み立てておいたお金だよ。」
私「へ〜」（放心状態の私 もうお金の出所なんてど〜でもいいよ・・・ ただただ唖然とするばかりだよ・・・）
その後は、みずほFG・りそな銀行を利益確定した時、現金化した資金で証券会社の人に薦められるがまま、証券会社の手数料収入の旨みが大きいタイプの投資信託を購入してしまうなど、回り道をしてしまいました。
父は私が知っている人の中ではトップクラスの知識人ですが、ファイナンスインテリジェンスという点では知識が不足しているのです。
おまけに人がいいので証券会社の人間の言うことに素直に従ってしまいます。
こんなことがあるので、私は投資信託をしきりに薦めてくるような証券会社は信用していないのです。
（注：このブログの読者の方の中には少ないと思いますが、証券会社の旨みが大きいタイプの投資信託を、私が毛嫌いする理由が鮮明に見えてこない方がいらっしゃいましたら、ロバートキヨサキ氏のコラム第21回
なぜ投資信託はお粗末な長期投資なのかを一読されることを強くオススメします。）
そこで私は対策を練りました。
当初、父は大手証券会社の窓口で株を買っていたのですが、証券会社の人が間に割って入ってこないように、私の判断でカブドットコム証券に資金を移してもらいました。
カブドットコム証券は、家の電話器を使って機械的に注文が出せるので、証券会社の人が余計な口出しをしてくることはないため、気に入ってもらえたようです。
ちょっとした遠回りはしてしまいましたが、それ以降（三菱自動車はそれ以前）も、三菱自動車・吉野家・日本航空などなど、大きな悪材料が発表された銘柄で、落ちてくるナイフが
地面に刺さった時点を見計らって悠々とキャッチし、利益を稼いでいます。
おそらくは、いまだに
PERの意味すら知らないまま・・・
カネボウで少々痛い目に遭ったらしいのですが、それ以外には儲かったという話しか聞かないので、私なんかよりはよっぽど儲けていることでしょう。
まあ、相変わらず１３万円で買ったギシギシ音鳴りする、いつバラバラになってもおかしくないような車に乗っていますし・・・びっくりするような額ではないと思いますけど・・・
それにしても武器は社会通念だけなんですけどね。
よく勝ち続けることができるものです。
（社会科の教員免許は持っています・・・しかも新聞は毎日欠かさず読んでいます。日経ではなく朝日ですけど。こういうところが大事なんですかね・・・才能ってよりは日頃の習慣・努力ですから、私に裁量の才能が遺伝していないのは当たり前です。）
でも、このような幸運（半分は実力だろうけど）がいつまでも続くとは思えません。
なので、参議院選挙に向けて持ち株を処分した今が、
チャンスだと思うのです。
(；≧σ≦)
ふ〜 ようやく何がチャンスなのかってとこまで辿り着けました。
当初は これほどの大作になる予定はなく、３連休の最中に『父と株と参院選』を完結させるつもりだったのですが、いざ書いてみると思いの外これも書きたいあれも書きたいってことが出てきてしまい長文になってしまったので明日までつづけさせていただきます。
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（書きたいから書いているだけの）昨日の余談の続きです。
私の家の向かいの球場では、今日も高校野球の地方予選大会の熱戦が繰り広げられていました。
球場の周りには、ズラーっと何十台もの車が停めてあるのですが、
お巡りさんがセッセとお仕事頑張ってました。一網打尽とは まさにこのことです・・・
効率の良い仕事だっただろうな〜
勝った高校の親にとっては せっかくの いい気分が台無しでしょうし、試合に負けた高校の親にとっては泣きっ面に蜂でしょう・・・・かわいそうに・・・
ってことでパーク２４ガンバレ！！
うお〜余計なこと書いてたらHERO'Sはじまってしまった〜
昨日のつづきです。
父が株を始めいていた事実を知ったのは、私が社会人になって初めてのお盆休みに実家に帰省した時でした。
私「銀行に貯金してても金利なんてほとんど付かないし、株を始めようかと思ってるんだよ。ちゃんと勉強してから投資すれば、そんなに危険なものでもないみたいだから。」
父「そうか・・・○○（私の名前）
もか・・・」
私「えっ・・・も？ってどういうこと？」
父「実は俺は既に株を始めてるんだよ。」
私「えっ！！そうなの・・・お父さんは
株とかには絶対手を出さない人かと思ってた。」
父「株は危険って思いが強かったからな。まさか定年後に株に手を出すようになるとは自分でも思ってもみなかったよ。」
私「それがまたど〜して・・・？まあそれはいいけど、お母さんはどう思ってるの？」
母「私は昔、証券会社で働いてたこともあるし、意外と株には抵抗ないの。まあお父さんに任せてる。損することもあるかもしれないけどね。まあいいでしょ好きにやらせておけば。」
私「へ〜そうなんだ・・・なんてものわかりのいい・・・（うち・・・貧乏なのに・・・）」（なんか意外な一面を見たな）
父「それで、実は みずほ（フィナンシャルグループ）の株を買ってて、
４００万円くらい利益が出てるんだ。」
私「えっよんひゃく？４００万？あの例のシステム障害の時か・・・」
父「そう、あの時。嘘みたいな話なんだけど、自分の中で神様からのお告げみたいなのがあったんだ。それに、大手都市銀行が潰れるわけないし、国が絶対潰さないとも思ったから買ってみたんだ。で、４００万」
私（父が嘘つくはずないし、本当に神のお告げと思えるようなことがあったんだろうな）
「そうか〜そんなこともあるんだね・・・４００万か・・・自分の手取りの年収超えてるよ・・・すげ〜な・・・で、お母さんは みずほの株買うって聞いた時どう思ってたの？」
母「私も悪くないと思ったから応援してた。」
あれれれれ〜？うちの親って、こんな人たちだったけ・・・？
この時点で すでに驚きの連続でしたが、私の驚きはまだ続くのでした・・・
明日につづく
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余談
私のアパートの向かいは球場になっています。
現在、夏の高校野球地方大会の真っ最中で、熱戦が繰り広げられているようです。
意識していなくても、アナウンスの声が聞こえてくるのですが、今日は
１番ライト・・・羽賀研太（はがけんた） 君（漢字表記はでたらめ）
って聞こえてきました・・・
今日、実家の父から電話がありました。
参議院選挙で自民党が大敗したら、株価が大きく下がるかもしれないので、保有株のほとんどを売ったというのです。
分からない話ではありません。
私も、今回の参議院選挙では自民が負ける可能性が高いと思います。
そうなれば、株価も影響を受けることでしょう。
でも、長い目でみれば影響は限定的だと思うので、私は保有株を売るようなことはしません。（過去に自民が参議院選挙で負けた時、下がった場合もあれば、上がった場合もあるようです）
考え方は人それぞれなので、父のように参議院選挙の結果が出て、市場が落ち着くまでは資産を買い余力の現金として保有しておくのも一つの選択肢だと思います。
それよりも、私が今思っているのは、父が保有株を売却したことは、
絶好のチャンスだということです。
何がチャンスなのかは ひとまず置いておいて、
ここで、父のことを少し紹介させていただくと
私の父は兄弟が多く、家に経済的な余裕がなかったため、弟達のために働きながら大学に通っていた苦学生でした。
大学卒業後も、職を転々としながら苦労を重ねた人で、最終的には東京都の区役所に勤務し、定年を迎えています。
経済的にはというと、まだ若かった頃、結婚してすぐに家を買い、ローンを背負ってしまったので、退職時までローンの返済を続けなければなりませんでした。
（
金持ち父さん貧乏父さん
で書かれている
ラットレースを続けていたわけです。学歴が高く安定した職業にも就いていたので、本に出てくる貧乏父さんそのままです。ただ、貧乏父さんではありますが、私は尊敬しています。なぜ父のような人格者の元で、私のような ひねくれ者が育ってしまったのか不思議です。）
自分の家があるというのは小学生・中学生時代の私に、安心感を与えていたことは確かなので凄く感謝していますが、経済的には裕福であったとは言えません。（私が育ったバブリーな時代には、地方公務員の給料は相対的に低かったのです）
お金で苦労したということはありませんが、子供ながらに うちは他の家と比べると貧乏なほうだな・・・とは感じていました。
確か・・・洋服ダンスが欲しくて、父と一緒に粗大ゴミを拾いに行ったこともあるはずです。
そんな父ですが、ギャンブルと名のつくものには目もくれませんでした。
趣味は合唱と卓球・それに園芸で、お金のかかる趣味は持っていませんから、家族のために着実にローンの返済を行っていたわけです。
その父が定年退職と同時に、ローン返済から開放された時、突然株を始めたのです。
さて、その結果はどうなったのでしょう・・・
つづきは明日更新します。
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予定より更新が1日遅れてしまいましたが、
海外ETFのDVYのつづきです。
第３の注意点第２の注意点と重なりますが、第３の注意点は、高配当利回りで強力なフィルターをかけていることが、結果的に投資先企業の業種を偏ったものにしていることです。
DVYの2007年7月10日時点での、セクター別資本投入割合を見てみると
40.57% Financials 金融関係（SPDRs SPY 20.95％）
21.99% Utilities 公共事業（SPDRs SPY 3.48％）
11.43% Consumer Goods 消費財（SPDRs SPY 8.36%）
8.45% Basic Materials
6.26% Health Care
4.96% Industrials
2.46% Telecommunications
2.22% Oil & Gas
0.91% Technology
0.53% Consumer Services
となっています。
金融関連株・公共事業関係への投資だけで、全体の６０％以上を占めており、偏りが大きいことが分かります。（各セクターへの投資割合がSPDRs SPYと大きく異なっています。）
このことから、DVYは広い業種への分散投資には向いていないタイプのインデックスファンドであることが分かります。
ウォール街のランダム・ウォーカー 株式投資の不滅の真理
によれば、個別企業に特有の要因によって引き起こされる株価の変動性
非システマティックリスクは６０銘柄に分散することによって、ほとんど取り除くことができるそうです。（完全に取り除くためには、個別銘柄が市場に占める時価総額割合を忠実に再現した市場そのものへの投資が必要）
ただし、この６０銘柄も、よく分散された６０銘柄である必要があります。
DVYの５０銘柄への分散も、
銘柄数としてはほぼ足りているのだと思いますが、銘柄の属性が偏っているので、
『よく分散された』の部分を満たしているとは言い難く、
非システマティックリスクを十分に取り除くことが出来ていない可能性が残されています。
（この観点からして、セクター別のETFの何が魅力なのか、私には分かりません。セクターごとの動きにバラツキがあるはずなので、システムトレードなどの売り買いを繰り返すタイプのトレードには向いているかもしれませんけど。）
非システマティックリスクを受け入れることが、より大きなリターンに繋がることもあるので、一概に避ける必要はありませんが、
非システマティックリスクを背負いたくない投資家の方は、注意が必要です。
第4は
配当金にかかる税金です。
アメリカ合衆国の市場に上場するETFの場合、配当金にはアメリカ合衆国と日本で2重に課税されます。
特に日本の投資家にとっては、利益が配当金として手元に配分されるより、内部保留してもらい再投資に充当してもらった方が、税金の支払いを先延ばしできるので有利です。（理論上、アメリカ国籍の人にとっても利益は内部保留してもらった方が有利だが、２重に課税されてしまう日本人はなおさら の意）
1株利益のうちの大きい割合を配当金として定期的に受け取ることは、早い時点で支払わなければならない税金が多くなることを意味します。
株式投資が利益が利益を生む複利の投資であることを考えると、早い時点でインカムゲインにかかる税金を差し引かれてしまうことは、長期的なパフォーマンスの低下につながる可能性があるため、ETF選択の際の判断材料の一つとして考えておく必要があるでしょう。
そして、もうひとつ考えておかなければならないのが1株利益のうちの大きい割合を配当金として定期的に受け取ることが有利なのは
『投資先企業の倒産確率が高い場合である』ということです。（ROE・株主資本比率が一定水準を保つと仮定した上で、利益の配分モデルを使い倒産確率を変化させながら計算してみれば分かります。※注１：ROEを一定にするのはROEが高ければ、内部保留が有利になるのは当然だからです。※注２：DVY採用銘柄のROEにどのような傾向があるかは考慮に入れていません。）
これは、投資先企業の倒産確率の高いほど、早い段階で投資資金を回収し、元本を早く回収しておいた方がいいわけですから当然の話です。
（受け取った配当金を、市場平均を上回る成績で運用できる有能な投資家にとっても1株利益のうちの大きい割合を配当金として受け取った方が有利になります。ですが今は、ETFの話なので、それは置いておきます。）
DVYの場合、50銘柄に分散投資しているので、事実上倒産の心配をする必要はほとんど無いと言ってもいいでしょう。
そう考えると、配当金収入を日々の生活費に充当する必要がある人でない限りは、高い配当性向の企業への投資は魅力的ではないことが分かります。（注：必ずしも、高配当性向＝高配当利回り が成り立つわけではないので、DVYの投資先企業の配当性向は総じて高い とは断言できませんが、主な投資先企業の配当性向を見てみると、配当性向が高い傾向はあるようです。）
つまり、配当利回りが高いこと自体がDVYの魅力なのではなく、株主に高い配当を継続的に分配する力のある企業が投資先として魅力的であるか否かに論点があるということです。
これまでの成績では、
キャピタルゲインを比べた場合でも、DVYはSPYを超える成績を修めているので魅力があると言えるでしょう。
以上、思いつく限りの注意すべき点について見てきましたが、これらの注意点を考慮に入れれば、
少し欲を出してDVYでSPYを超えるパフォーマンスを狙ってみるのも面白いが、無難な選択肢はSPYということになるのではないでしょうか。
これは全く私のカンですが、DVYを選択した方がSPYを選択した場合よりもキャピタルゲイン・インカムゲイン合算のリターンとしては報われる可能性が高いと思います。（それを実現させる程度の非効率な部分が市場には残っていると思うからです）
ただ私は海外ETFを買うのは初めてなので、
信託報酬が安い＆
広い分散投資ができる(非システマティックリスクを回避することができる)という現代ポートフォリオ理論に基づく
ETFの２大メリットを享受すべく、
最初は基本に忠実にSPYを買うことにします。
ある程度SPYへの投資額が増えてきたら、SPYを超えるリターンを狙って、DVYなど他のETFにも目を向けたいと思います。
他のETFに目を向けることになるのは、まだまだ先ですが、気になっているETFは他にもあるので、次回ETFについて記事を書く時はIJRを取り上げてみたいと思います。
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今日は、昨日のつづきの記事を書くつもりでした。
ですが昨日の記事のコメント欄を見ていただければ分かる通り、ETF初心者の私が書く記事は穴だらけでした。
正確な記事を書くため、確認の時間を取らせていただきたいと思いますので、昨日の記事の続きは明日更新いたします。御了承下さい。
昨日の記事の続きを見るために訪問してくださった方には申し訳なく思っております。
お詫びと言ってはなんですが、代わりに、今週末に掲載を予定しておりました極々気楽に読める（おふざけが過ぎるかもしれません）記事をアップしましたので御覧下さい。
〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜・〜
本ブログのTOP部分（現在 ♪ ブログの構成 ♪ お好きな所からどうぞ となっている部分）が変わったことに気付いていただいた方は何人かいらっしゃると思います。
が、ひっそりと
ブログタイトルが変わったことに気付いている方はいないのではないでしょか？
少し前、タイトルから
システムトレード / 勝利の法則 〜逆張り戦略編〜
の、
〜逆張り戦略編〜 部分を削除しました。
このブログの
隠れ姉妹サイト
システムトレード / 勝利の法則 〜
順張り戦略編〜
を、人気低迷により泣く泣く閉鎖したためです。"(ノ_・、)"グスングスン・・・チラッ (p_・q) うそ泣き
なんとか 〜逆張り戦略編〜 の方だけでも残していけるようにと思い
〜逆張り戦略編〜 と 〜順張り戦略編〜 をM&Aさせて、新たに
システムトレード / 勝利の法則
〜順＆逆張り戦略編〜略して
システムトレード / 勝利の法則
として出発しました。（順張りと逆張りしかないので、両方を表示するだけ無駄なので）
２つのブログ分頑張りますので、これからも応援よろしくお願いします。
本家本物のCHARO Ｕ￣皿￣Ｕ「えっ？どんだけ〜？」
私(:.;゜;▽;゜;.:)「・・・すみません。嘘です。」
元々姉妹サイトなんてありません。（はじめから信じてね〜よってツッコミが聞こえてきそうです）
では、なぜタイトルを変えたのかというと
ただ単に、
私が運用しているシステムが逆張り型ってだけで、別に逆張りっぽい記事なんてほとんど書いてないし・・・
無駄にタイトルが長いため、リンクしていただいているサイトで
表示が
システムトレード / 勝利の法則 〜逆張
・・・みたいになってる時あるし・・・って しょぼい理由で
とっちゃえっ
って思って
勢いだけでとっちゃいました。
そんな、どうでもいい理由が原因ではありますが
実は、名前も新たに ひっそりと再出発しておりました。
正直なところ、あまりにミクロな変化なので、
気分はあんまり一新されていませんが（あ〜れ〜）、これからもよろしくお願いします。
苦い失敗経験から、裁量トレードはやめにしてETFに乗り換えることを決心したわけですが、ETFにも色々な種類があって悩みます。
そんな中、いつも参考にしているサイトの記事を読んでいたら、海外ETFの中でもDVYが投資先の候補として魅力的であることが分かってきました。
DVYはDow Jones U.S. Totak Market Index の中で高配当の株式50銘柄に
分散投資するETFです。
高配当利回りの恩恵が受�
