GAME : プラスサム×マイナスサム 〜投資が敗者のゲームになる時〜 200610
[ 2008/08/28 18:26 ]
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売り条件にトレイリングストップを追加してみました。
（株価が買値を上回ることばかりではないので、今までの株価指標を用いた売り条件も生きています。あくまでelse ifによる売り条件の追加です。）
トレイリングストップを組み込こんだ最大の理由は、今までのバックテスト結果ではコンスタントに利益を重ねていましたが、その反面で利を伸ばすチャンスを逃してしまうことがあったためです。
今回の改良は
『利益を確保するため』ではなく
『利益を伸ばすこと』が目的です。
株価が買値を上回った時点でトレイリングストップ条件が発動してしまうと、その後のわずかな下落でも売り条件が達成されてしまう恐れがあるため利益を伸ばすことが難しくなります。
色々な条件でトレイリングストップが発動するように設定しバックテストを行ってみましたが、結果を見てみると少なくとも株価が買値を３％以上上回った時点でトレイリングストップが発動するように設定すると良いようです。
※トレイリングストップ発動条件を『株価が買値を３％以上上回った時点』に設定した場合、含み益が3％を下回っている間は今までのシステムの売り条件で売り時を判断し、3%を上回った時点で売り条件がトレイリングストップに切り替わります。トレイリングストップの発動後は、株価が買い出動後の最高値から20％下落した時点[売値=(最高値−買値)×0.8+買値]で売り出動するようにし、バックテストを行ったところ、年間の利回りが約2％アップしました。配当金程度といったところです。
バックテスト期間が11年間のトータルとしてみると、年間2％の差は軽視できないのですが、それよりも大きいのはバックテストの出力結果全体の利回りがアップしたことです。
バックテスト結果は数万通りのトレード条件分出力されますので、出力結果には玉石が混在しているわけですが、トレイリングストップを組み込むと成績が全体的にアップしました。
トレイリングストップによって成績の悪いトレード条件が修正されると同時に、成績の良いトレード条件も利益を伸ばしています。
『損切り』と『トレイリングストップ』は共通点が多いような気がしていたのですが、全然違いました。
逆張り戦略の場合、株価が上昇するまでには時間がかかることが多いのですが、一度上昇を始めると力強い上げを見せてくれることが良くあります。
その上昇に上手く乗るためにトレイリングストップは有効なようです。
株がさらに割安になった時点で売ってしまう損切りとは根本的に違うのかもしれません。
でも、世間的には
『トレイリングストップ』より
『損切り』のほうが市民権を得ているような気が・・・
バックテスト結果によれば
『損切り』よりも『トレイリングストップ』の方がよっぽど使えるんですがね・・・
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通常、システムトレードでは日経２２５や外国為替FXが投資対象となります。
私のように個別銘柄株を対象としているシステムトレーダーは少数派のようです。
それではなぜ私が個別銘柄を投資対象としているのかというと、それはリスクとリターンを総合的に考えてのことなのです（一応）。
もっと初めの方に書いておかなければならない事だったのですが・・・
はじめに外国為替FXと個別銘柄株の比較について株式投資はTOPIXやS&P指数の長期的推移を見て分かるように、
プラスサムの投資です。
なぜなら、株価には株式発行元企業が稼ぎ出す利益が資本比率分上乗せされていくからです。
株式投資は平均でも勝てる投資なのです。
一方の外国為替FXは
ゼロサムの投資です。誰かが利益を出したその分、他の誰かが損をしています。平均ではイーブンの投資です。
ギャンブルのようなマイナスサムのゲームよりは勝てる見込みがあることは間違いありません。また、中には株式投資よりも外国為替FXの方が得意で、利益を伸ばしている投資家の方もたくさんいると思います。
しかし確率的にはプラスサムの投資である株式投資の方が利益を伸ばすことが出来るはずです。
そのため私は外国為替FXを投資対象にしていません。
（外国為替FXの場合、ある一定の範囲の中で値動きがあることが多いようなのでシステムトレードには向いているだろうと思っているのですが・・・）
次に日経225先物と個別銘柄株について日経225先物取引の場合、買いから先に入れば理論的には
プラスサムの投資のはずです。
しかも高いレバレッジ効果のおまけつきです（レバレッジ効果とは、自分が持っている資金の何倍、何十倍の取引ができる効果のこと）。
プラスサムの投資でレバレッジ効果が得られれば、理論的には一番儲かるはずです。
個別銘柄への投資のように複数の株価をチェックする必要もないですし・・・
正直言って日経225先物取引に惹かれています。
ですが今後も私が日経225先物取引に手を出すことは無いでしょう。
なぜなら、万が一の時でも、損失を投資資金の範囲内で納めたいからです。つまり私は現物取引しかしたくないのです。
レバッレッジ効果・・・魅力的ですが、下手をすると損失も何倍にも膨れ上がります。最悪の場合、投資資金では賄い切れないほどの損失を抱えてしまう可能性があります。
その点、現物取引であれば損失は持ち株の値下がり分だけに限定できます。
収入の柱はあくまでも仕事による給与なので、大きなリスクを背負ってまで利益を追求することはしないようにしています。
高いレバレッジ効果を利用することさえなければ、個別株への投資に比べて日経225先物取引が勝っている点は特にありません。
しかも、私のように逆張り戦略を用いているトレーダーの場合、投資機会が増えるという点において、個別銘柄への投資の方が有利なのです。取引対象銘柄のうち、1銘柄でも買い条件を満たせばいいわけですから。
といったわけで私は日経225先物取引にも手を出していません。
ついでに言うと、個別銘柄のファンダメンタル分析も好きですし・・・
今後、余裕資金が増えるようなことがあれば日経225先物取引にも手を出すことがあるかもしれませんが・・・
リスクとリターンの関係をまとめると
期待できるリターン
日経225先物取引＞個別銘柄株＞外国為替FX
リスク
日経225先物取引＞個別銘柄株分散投資＞
（外国為替FXはどこでしょうか？）
こんな感じでしょうか。
投資家それぞれに許容できるリスクの大きさや得意分野があると思いますので、日経225先物取引・外国為替FX・個別銘柄株のすべてにシステムトレーダーがいても理に反することではありません。
要は自分に合った投資をすることが大事なのだと思います。
追伸
個別銘柄を投資対象としたシステムトレーダーは極々少数派です。相互リンクを申し込もうにも、相手がほとんど見当たりません・・・そういったリスクは大きいです・・・
というわけで
相互リンク募集中ですよろしくお願いします。
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再びシステムトレードの改良に取り組みました。」
★★★システムの改良（バックテスト期間編）の改良に取り組んだのですが
出力結果は
（カッコ内は前回の出力結果）過去11年間で63勝20敗（29勝４敗１分け）売り約定日を基準にした年ベースの勝敗は10勝1敗
（9勝1敗1引き分け）負けの年は-2.3％の損失
（-3％の損失）年平均利回りは27.4％（26.5％）（税引き前）１トレードあたり最大ドローダウン-19.7％（-18.5％）-
平均保有期間30日（68日） （最短保有期間2日
（10日）最長保有期間112日
（350日））
システムトレードらしい出力結果が出ました。
取引回数の点で前回の出力結果よりも遥かに多くなっています。
このシステムトレードでは、取引1回あたりの平均利回りは3.57％ですので、細かい利益を積み重ねていくタイプのトレードになります。
どっちの出力結果のほうが有用なのか判断に困るところですが、いずれにしても年平均利回りは27％前後でバックテスト結果の利回りとしてはそれほど高くありません。
長期間に渡って高い利益率を維持するためには、その時々のトレードに応じて買い条件・売り条件が適切に変化するよう設定しなければならないのかもしれません。
ただ、それだとバックテストで良い結果を出すためだけのシステムになってしまいそうな気がします（ただなんとなくなんですけど）。
逆張り戦略の鉄則は
『安い時に買って、高い時に売る』という単純なもののはずですから・・・
『自然は単純を好む』アインシュタインも言ってますしね。
『独占とは』のつづきです。
私が考える効果の高い独占は、
『�靴亮�然独占』のうち
価格形成の決定権が公的な力によって支配されていない企業です。
もともと
自由経済の自然な流れの中で生まれた、世のため人のためになる合理的な独占状態なので違法性を問われることはありません。
しかも、特許権などとは違って侵害されることもありませんし。
『私たちと同じサービスが同じ料金で提供できるならやってみれば？無理でしょうけど。』ってな余裕をかましているのではないでしょうか？
実際対抗出来る企業が無いのだから仕方ありません。後発組は指をくわえて見ているしかないわけです。
具体例をあげれば、今からJR並みの路線を整備しJRから顧客を奪うなんてどう考えても無理です。
様々な問題を起こしていますが、それでもJRの優位な立場は揺ぎようがないのです。元国鉄だということを抜きにしても・・・
JRの場合は『価格形成の決定権が公的な力によって支配されていない』という点を満たしませんが、これを満たす自然占型企業があれば最強です。
そんな企業の例を１つあげれば私の保有株でもあるパーク２４。（買い煽りをする気は全くございません）現代車社会ではコインパーキングが必要不可欠になっています。
神戸に実家がある知人なんかは、車で里帰りしても駐車場が無いから、日中はホームセンターの駐車場に駐車して、夜はコインパーキング場に駐車するっていう涙ぐましい努力？をしてるぐらいです。
パーク２４の場合、消費者が日常的に繰り返し必要とする、継続的なサービスを提供する企業に該当します。
パーク２４は
Timesというコインパーキング場を運営しており、コインパーキング業界では圧倒的なシェアを占めています。
コインパーキング業界では、管理・運営の面から大手であればあるほど有利です。
大手であればあるほど、
駐車場機器や
ドライバーに駐車場の空状況を伝える情報システムの導入が有利に出来るので、１駐車スペースあたりの設営＆維持管理費を低く抑えることが出来るだけでなく
稼働率を高める上でも有利なのです。
コインパーキングの場合、稼働率が売上に直結するので大事な要素です。３０分１００円のコインパーキング場だとして、稼働率が50％と30％では一年間にしたら相当な差が出てしまいますから。
しかも価格は公的機関に支配される心配もありません。
まさに
『価格形成の決定権が公的な力によって支配されていない自然独占型企業』ではないでしょうか？
そんなわけで、私は日本駐車場開発やパラカではなく、最大手事業者のパーク２４を投資先に選びました。（もちろん当時のPBRなども考慮していましたが）
今のところ選択は間違っていなかったと思っています。
パーク２４の場合、すでにPBRはかなり高い水準にまで上がってしまっていますが、まだ株価がそれほど割高になっていない段階の『価格形成の決定権が公的な力によって支配されていない自然独占型企業』を見つけることができれば投資先として魅力的ですね。
私の用意していた意見はこんなところです。
裁量トレードの不得意な私ではありますが、パーク２４の株に限っては絶対の自信をもって買ったので偉そうに書いてみました。
インパクトの弱い意見のような気もしていますが、現実的な投資先として考えると妥当なところ？かな？と思っています。
本当は株主ではなくて、コインパーキング場のオーナーにないたいのですが・・・そんなお金は無いし・・・
システムトレードのブログなのに、思わず裁量トレード関係の記事を書いてしまったわけですが、裁量って・・・面白いですね。システムトレードの場合、戦略を練るのは面白いのですが、運用は退屈ですから・・・
最後に御意見を寄せてくださった皆様ありがとうございました。これからの裁量トレードの参考にさせていただきます。ア(・ 〇 ・)リ(・ ∞ ・)ガ(・ Θ ・)ト(・ 0 ・)ウ(・ ε ・)
企業理念に
『消費者独占型企業を目指す』と掲げている企業を見つけました。
ひょっとして私の捜し求めている企業なのではないかと思い、どんな企業なのだろうと期待を膨らませて事業内容を見たのですが・・・一体・・・どこが？？？
というのが正直な感想でした。
まず・・・
■何をやっている会社なのか簡潔に説明できない
■他社との違いはもっと説明できない
■自分の会社に担当者を置いた方が、その会社に仕事を依頼するよりも効率的な気がする・・・
■EPSは力強い上昇基調どころか赤字・・・株価も当然のごとく強い下降基調・・・しかも新株発行・・・
まあ・・・あくまでも理念ですからね。
目指す方向は間違っていないと思います。
でも・・・まるでうちの会社の○長みたいだ・・・
言うことだけは立派なんだよな〜
それに普通、企業理念って『○○を通じて社会に貢献する・・・』『△△の発展に寄与する』『□□の健康に役立つ』とか、事業を継続していくことの社会的意義を表すような大義名分を掲げるものなんじゃないかな〜と思います。
『消費者独占型企業を目指す』って・・・これは経営戦略なのでは？
すでにその時点で間違ってるような気がしてしまいますが・・・ど〜でしょう？
追伸：『私の考える投資効率の高い独占型企業とは？2006秋』に御意見を寄せていただきありがとうございました。
次回、私なりの考えを公開いたしますのでぜひ御覧下さい。
会社の健康診断に行ってきました。
待ち時間が長く、暇だったので周りをキョロキョロ見ていて気がついたのですが、病院にある生理食塩水＆蒸留水は
大塚製薬の製品ばかりのようです。
おそらく、全国どこの病院でも同じなのではないでしょうか？
点滴に使うような生理食塩水なので、高い品質が求められるのだとは思いますが原料は水と食塩です。
ろ過装置などの設備さえ一通り揃えしまえば、非常においしい商売なのではないかと思いました。
その商売を独占しているとすれば大塚製薬にとって生理食塩水＆蒸留水販売は
ドル箱かもしれません。
大塚製薬の事業規模からすれば生理食塩水＆蒸留水の売上は微々たるものなんでしょうが・・・しかも上場していないみたいです・・・
ついでですが、大塚製薬の
ポカリスウェットはコンセプトが
『飲む点滴』で、生理食塩水を元に開発されたそうです。
スポーツドリンクでも独占状態が作れれば凄かったでしょうね。もしかしたら
コカコーラに迫れたかも・・・
私、独占型企業やシェアNo.1企業が大好きです。
そこで今日は、独占型企業について書いてみました。
独占にはいくつかの種類があります
�機ジ⇒�によって認められる独占特許権や著作権などによって独占的に製造・販売する権利を持つ企業による独占です。
例：電気機器メーカー 製薬会社 レコード会社など
�供セ餮擦瞭叛�名前の通り資源を占有することによって生じる独占です。
例：ダイヤモンド産業を支配しているデビアス社など
�掘ゼ�然独占スケールメリットのある産業では、いち早く規模の拡大に成功した企業が優位に立ちます。
生産効率のよい企業が市場を独占した方が、少ない費用で製品・サービスを供給できるため生じる独占です。
例：電力会社・ガス会社・鉄道会社など
�検ダ宿覆虜絞眠修砲茲詁叛�差別化した商品を販売する企業によってもたらされる独占です。
例：化粧品メーカー・有名ブランド企業など
大きく分けて4つのタイプの独占があるわけですが、
４つの独占タイプのうち一番効果の高い独占はどれでしょうか？
一つずつ検証してみると
�機ジ⇒�によって認められる独占独占を保ち続けるためには、常に新たな研究開発が必要となります。
将来にわたる永続的な独占が保証されている状態ではないので、効果の高い独占とは言えないでしょう。
類似商品や海賊版によって権利を侵害されることもありますしね。
著作権に関しては、特に外国の場合、日本人には理解不能な判決が出ることもありますし・・・
�供セ餮擦瞭叛�資源の独占は効果の高い独占と考えられます。資源さえ牛耳ってしまえば怖いものなんてありません。石油資源国羨ましいです。
ですが、資源の独占は自由な経済活動の妨げになるため、自由経済の元では
公的な力によって排除されることが多いようです。
現在の日本には、このような企業はほとんど無いのではないでしょうか。
�掘ゼ�然独占自然独占は、効率化を追求する過程で自然に生まれた独占なので、経済全体にもメリットをもたらします。企業・消費者双方にとってメリットのある独占なのですが、これに当てはまる企業は公共性の高い企業が多く、
価格形成の決定権が公的機関よって規制されているケースが多いようです。
�検ダ宿覆虜絞眠修砲茲詁叛�製品の差別化による独占についても、独占を維持するためにはブランドイメージの維持・向上や製品の開発に
継続的な費用をつぎ込む必要があるため効果の高い独占とは言えません。
以上、独占のタイプごとに独占の効果を検証してみましたが、この中で投資効果の高い企業があるとすれば・・・
一応、私個人の独断に満ちた答えは用意してあるのですが、
皆さんの御意見を募集したいと思います。
題して「私の考える投資効率の高い独占型企業とは？2006秋」です。
私の乏しい裁量トレードの才能を育てるためにも・・・皆様の御意見をお待ちしています。
御意見がありましたらコメント欄に書き込んでいただくようお願いいたします。
昨日から今日にかけて、久しぶりにシステムの改良に取り組みました。
バックテストとフォワードテストを別々に行うのに手間取るため、
あらゆる期間に対応したテストが自動化できるようにしようと試みました。
試しに過去11年分（約2750日）の株価データから約1年分（250日）をランダムに30通り選び出し、バックテストを行ってみたのですが出力結果が凄いことになってしまいました。
無作為に期間を設定したかったのでランダムに期間を選び出すよう設定しましたが、ランダムに期間を選び出すと、データ期間が重なるところが出てきます。約2750日のデータから250日分のデータを30通り（計7500日分）選ぶのだから、重ならないってことがまず無理です・・・データの抽出回数を少なくするとデータの重なり期間は減りますが、偏りが出てくるような気がしますし・・・一応は悩みましたが突っ走ってしまいました・・・あくまでテストなので。
重なる期間も無作為なのだからいいだろうと思い、それを承知でテストしてみたのですが、データ期間が重なるのは良くないようです。
考えが甘すぎました。
この結果が信用できるものであれば、私は1年で大金持ちになれるのですが・・・ありえません。
思いっきり撃沈しました。
あまりの見事なこけっぷりに自分の未熟さを再認識せざるをえない結果となってしまったわけですが、これはこれで良いお勉強になったので、次に生かそうと思い、期間が重ならないようにバックテスト期間を設定しバックテストを行ったところ、常識的な出力結果が得られました。
利益率は低めですが、ほぼ毎年安定した収益を出しているトレード条件を見つけることが出来ました。
出力結果過去11年間で29勝４敗１分け売り約定日を基準にした年ベースの勝敗は9勝1敗1引き分け
※引き分けの年は売り約定無し＜保有株は含み益を持っている状態です＞ 負けの年は-3%の損失
年平均利回りは26.5％（税引き前）１トレードあたり最大ドローダウン-18.5％平均保有期間68日（最短保有期間10日 最長保有期間350日 やたらと長いです）
このトレード条件では
売り条件のハードルが高いので、平均保有期間が長いのが気になりますが、
安定した収益を出すためには売り条件を厳しく設定し、保有期間を長くする必要があるようです。
バリュー株を長期間保有することが安定した利回りを得るには一番なのかもしれません。
そして一時的に株価が高騰したところで売り抜ける・・・
理にかなっている気がします。
ここまでくると、もはやシステムトレードというよりは、
単なるバリュー株投資なんじゃないの？
との疑念は晴れませんが・・・
優秀な裁量トレーダーの投資行動は、システムトレーダーの投資行動に似ているってことも言われてるし・・・（ひぇ〜答えになってね〜よ〜）
利益率は低めですが、安心できる出力結果が得られたので、従来のシステムトレードとは別に、現在裁量トレードにつぎ込んでいる資金を割り当て、このトレード条件に基づいた取引も始めたいと思います。（もう少しじっくり改良に取り組んでみてからになりますが・・・今回の場合フォワードテストはどうやって行えばいいんだろ・・・やらなくていいのかな？もともとはそのつもりで始めた作業だし・・・ど〜なんだろ）
いったん買ってしまったら売り条件がなかなか満たされない退屈なトレードなので、ブログでの公開には向かないと思いますが、地味〜に運用してみます。
地味で手間のかからないトレードなのでサラリーマン投資家向きかもしれませんね。
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