おとぎの国の
メルヘン市場には、
H自動車
U銀行
T電力
S商事の４銘柄が上場しています。
株式投資に夢中のE君 R君 M君 K君の４人は買い銘柄を物色していましたが、ある日４銘柄の株価終値が全て２５０円になりました。
発行株式数も４銘柄とも同じなので４銘柄の時価総額は全て同じになりました。
４人は性格も考え方も（出演作も）バラバラなので、全く違った投資行動をとりました。
４人各々のとった行動は以下の通りです。
E君の場合
E君「どれを選んだって２５０円なんだからどれでもいいや〜」
E君は適当に
T電力の株を選び、２５０円で１０００株買いました。
R君の場合
R君「誰の目にも明らかにお買い得な銘柄が無造作に転がっているはずはない。お買い得な株がどれなのか分からないのだから、全ての株を時価総額に合わせて平等に買っておくことがリスクの分散にもなり賢明だろう。」
R君は
H自動車・U銀行・T電力・S商事をそれぞれ２５０株づつ２５０円で買いました。
K君 M君の場合K君とM君は協力して４銘柄それぞれの
真の企業価値に基づいた理論株価を詳細に計算しました。
計算の結果
H自動車の理論株価 ５００円
U銀行の理論株価 １５０円
T電力の理論株価 ２５０円
S商事の理論株価 ２００円
となり、２人は
H自動車株が一番お買い得であると判断を下しました。
K君の場合
K君は５００円の価値がある株が２５０円で買えるのは大バーゲンセールだと判断し、即
H自動車株を２５０円で１０００株買いました。
M君の場合
一方のM君は、投資セミナーで習ったことを思い出し、すぐには買い出動せず
H自動車の株価が４００円に上昇するタイミングを狙って４００円で６２５株買いました。（某書の例に上げられた数値を参考にしています）
この４人の中で、最も合理的な投資行動を取った人は誰でしょう？（一人とは限りません）
また、最も非合理的な投資行動を取ったのはだれでしょう？（一人？二人？）
答えは個々人の考え方によって異なると思いますので、正解を示すことはしません。
ただ、答えを導くキーワードを上げるならば
■効率的市場仮説（ウィーク型・ストロング型）
■期待値が同じならばリスクは・・・
■株価＝真の企業価値＋バイアス
■逆指値注文
あたりが妥当でしょうか？
これらのキーワードで私が何を主張したいのか汲み取っていただければ幸いです。
これは非常に単純化した話ですが、同じようなことが現実の市場で行なわれており、多くの投資家がE君R君M君K君の誰かに大まかに分類される投資を行なっているということになると思います。
これは、おとぎ話などでは済まされないのかもしれません。
新ブログタイトルに相応しい記事を用意してみました。
このブログを定期的に読んでいてくださる方は御存知だと思いますが、私の父は個別株で大儲けしたりする反面、証券会社に勧められるがまま劣悪な金融商品を買ってしまったりと、投資のセンスが有るのか無いのか息子の私にも分かりません。
（参考記事）記事の内容には直接関係無いので興味のある方だけ御覧下さい。
父と株と参院選 ｖｏｌ.1 父と株と参院選 ｖｏｌ.2 父と株と参院選 ｖｏｌ.3 父と株と参院選 ｖｏｌ.4実家の資産状況 vol.1実家の資産状況 vol.2実家の資産状況 vol.3実家の資産状況 vol.4実家の資産状況 vol.5実家の資産状況 vol.6今後の資産運用眠っていた実家の資産運用（総括）そんな父とお盆休みの帰省時に話した時のことですが、
父「株って何で上がったり下がったりするんだろうな〜 どうも その辺が理解できないんだよな。」
私（そんなことも知らね〜のかよ と思いつつ）
「株価ってゆ〜のはオークション形式で決まるからね、買い手と売り手、つまり需要と供給で決まるんだよ。だからね・・・くどくどくどくど・・・」
父「それは分かるんだけどね。」
私「あっそうなの・・・（紙と鉛筆まで使って説明しちゃったよ・・・途中で止めてくれてもよかったのに・・・）」
父「売る人は少しでも高く売りたいだろうし、買う人は少しでも安く買いたいだろうから、売値と買値が一致するなんてことは通常起こらないはずなんじゃないかと思って。」
私「確かに・・・昨日１００円で株を買ったとして、今日９９円で売ろうとは思わないもんな〜。逆に昨日は１００円で買えた株を今日は１０１円で買おうとも思わないし。
そう考えると、売る方は１０１円以上で売りたい・買う方は９９円以下で買いたいってことになるから取引は成立しないってことになるね。」
父「そうそう そういうこと」
私「でも、実際には取引は成立しているし、株価は常に変動している。確かによくよく考えてみると不思議ではあるね。結局は次々と入ってくる新しい情報によって、株価の評価が刻々と変わっているってことなんだろうけど。」
父「損を出してでも売りたいとか、高くても買いたいって気持ちが分からないな〜それで利益が出るわけないのに。」
私「どうしても売って現金を作らなきゃいけないとか、少し高くついてでも手に入れたいっていう（成行注文の）人たちの個人的な事情もあって、投資家によって株の評価が異なるんじゃない？投資には過剰な期待や不安がつきものだし。
皆が合理的な投資行動をとれるわけじゃないんだよ。もしかしたら合理的な投資行動がとれている人なんていないのかも・・・
過去の株価なんて関係なく、同じ１００円でも高く売れたって思う人もいれば、安く買えたって思う人もいるんだよ、きっと。
でも
投資家が お父さんみたいな人ばっかりだったら取引は成立しないと思うけどね。ハハハ〜」
バカな親子のバカな会話ですが、多くの投資家が
日々の株価を追いかける中で見失いかけている極々当然のことを思い出させてくれるような疑問だった気がします。
少なくとも
�’笋蠅燭�ない株価で売らなければならない状況が生まれかねない取引はしない（追証が発生するような取引はしない）
��株価が急上昇している銘柄を高値掴みしない（自分だけが取り残されているような気持ちになって焦らない）
この２点が大事なのではないでしょうか。
それに、この考え方からすると
逆指値注文（株価が上昇したら買う・下落したら売る）なんて発想は出てくるはずがありません。
内藤忍の資産設計塾 実践編 ―自分も資産も成長する新・資産三分法
は良著だと思いますが、P151の逆指値注文を推奨するような記述だけは不要なもののように思えます。
オーバーシュートにも引っかかってしまいますから。
今回のサブプライムローン絡みの大暴落では、逆指値注文を入れておいたばかりに、この落とし穴に嵌った人も多いはずです。
この落とし穴に嵌る人の連鎖が一日で日経平均が８００円以上も下落する異常事態を生んだ一因にもなっているとも言われています。
サブプライム問題の当事者である米国を、遥かに上回る下落が日本で起こるなんてことは本来ありえないのですから・・・ありがちなことではありますけど・・・
逆指値注文・・・一見リスクを限定する素晴らしい仕組みのようにも見えますが
むやみやたらに話を難しくしているだけです。
シンプルに考えれば
株価下落を売り条件にする＆株価上昇を買い条件にする
ということは、自ら利益を削いでいることに他なりません。
逆指値注文がトータル期間でのリスク限定になると思ったら大間違いです。
1回の取引での損失は限定的なものにできるだけで、投資期間全体（複数回の取引）を通したら損失を限定することになんて全くならないのですから。
レバレッジを掛けている場合も、途中で一回損切りすれば、その時点で次の取引用に借り受ける金額が小額になるから（リスクの少ない投資に変更しているから）、もし乗り換えた株の株価が下がっても生き残れる可能性が高まるというだけの話です。（もちろんそれでも一定の効果はありますが）
『自分の思惑と違う展開になってしまった時だけは仕方ない』
と思うかもしれませんが、市場全体で見れば、自分の思惑と違う方向に株価が動く確率は５０％です。
つまり平均的な投資家よりも優れた判断が下せる投資家でない限りは『自分の思惑と違う展開になってしまった時
だけ』の
『だけ』は全体の取引の半分にも達します。
取引の半分において非合理的な投資行動をとっていたら、利益が生まれるわけはありません。それに、冷静になって考えてみて下さい。
バフェットや竹田和平氏・澤上篤人氏が、逆指値注文なんて入れていると思いますか？
もし彼等の投資理念に同調している方が、一方で逆指値注文を入れているのだとすれば、それは大きな矛盾です。
著者の内藤氏自身が逆指値注文を使ってるのかどうか・・・それはわかりませんが、マネックス証券に気を使わなければならない事情があるのは確かでしょう。
証券会社を守る立場にある人が書いた本ですから仕方ありませんし責めることもできません。
基本的には凄く勉強になる本ですが、中立な立場にある人が書いた本ではないので、そのあたりも考慮したうえで参考にする必要があると思います。
残念ながら、投資手法として
有効性が証明できるリスク管理には、非システマティックリスクを低減するための
分散投資しかありません。
バフェットのように、集中投資でも確実に利益を上げることができるほど企業分析能力に優れた人は別ですが、個人投資家レベルでは分散投資を心がける必要があると思います。
ともかく、技術的なことは色々と提唱されていますが、株で儲ける方法は
『安く買って高く売る』これしか無いのですから、この基本に反する余計なことはしない方がいいのだと思います。
まあ、『安く買って高く売る』これが一番難しいのは重々承知していますけど・・・
少なくとも私のシステムトレードでは、この基本を忠実に守っており、今回のオーバーシュートに引っ掛かるなんてことはありませんでした。
余計なものは
オッカムの剃刀で、サクサクと削ぎ落としてしまいましょう。
追記：サブプライム問題による世界的な株安傾向のなか、自社の株価が割安と判断した企業が踏み切り、８月の自社株買いは月間で過去最高に迫る水準に達したそうです。（
参照）
この自社株買いによって狼狽売りをしてしまった元株主の損失が、保有を続けた株主に還元された格好です。
こういった冷静な対応が出来る企業は積極的に応援したいものです。
日本企業も結構やるな〜と思ったニュースでした。
このブログでは、これまでに
『損切り不要』を繰り返し訴えてきました。
書きたいことは全部書いたつもりだったので十分だと思っていたのですが、某ブログで損切りに関する重要な記事を見つけました。
この記事は、損切りについて精神面からアプローチされている非常に貴重な記事です。
その貴重な記事が
こちらです。
面白すぎて爆笑してしまいました。
いつもチェックしている配当金太郎さんのブログの記事なのに、アップされた時は全く気づきませんでした。
下手こいた〜
ってわけで、遅くはなりましたが
『孫切り』記事の紹介でした。
