昨日『'09年 株式市場の見通し』というエントリーをアップしたところですが、今日のお昼のテレビ番組で、今年の年末の日経平均株価を予測するという話題がタイミングよく取り上げられていました。
何人かの経済評論家の方が予測をしていましたが、中でも衝撃的だったのが荻○博子氏と森○卓郎氏の予測でした。
荻○博子氏の予想は６，０００円 対する 森○卓郎氏の予想は１６，０００円。
経済の専門家でさえこれだけ予想が食い違うのだから素人には予測できなくて当然です。
確かyahooのアンケート結果では『少し上がる』が多数派だった気がしますが、私は専門家の予想よりも『（素人さん）みんなの予想』の方が実現の可能性が高いのではないかと思っています。
参考：
「みんなの意見」は案外正しいこればっかりは結果を見てみないと何とも言えませんけど。
２００８年に株価が４２％も下落するなんて全く予想できませんでしたし。
４２％の下落を取り戻すためには７２．４％の上昇が必要なわけですからえらいことですよ・・・
ブログのエントリーとして残しておいて１年後を楽しみにしたいと思います。
で、１６，０００円と予想した森○卓郎氏ですが、この大不況を乗り切るための家計術として大胆な提案をしていました。
秘伝� Г�腹が空いていると余計な食べ物を買ってしまうので、買い物には何かを食べてから行く！！
秘伝�◆�買い物時にカートを使用してしまうと、カゴに入れた商品の重さを実感できずに、ついつい買いすぎてしまうのでカゴは手で持つ！！
こういう類のアドバイスは、てっきり松居一代さんの受け持ちだとばかり思っていましたが・・・
森○卓郎：東京大学経済学部経済学科卒業。現職の獨協大学経済学部教授
市場関係者による株式動向予測ほど当てにならないものはないと思っていますが。。。
某投信会社のシニアストラテジストとやらいう言葉の意味は良く分からんがとにかく立派な肩書きをお持ちの方の予測
(￣＾￣)『０９年の株価下落率は０８年よりは小さくなるだろう』
まあ・・・そりゃあそうでしょうね。
私個人の当たらない予測では、世界的な金融緩和が効いてくると思っています。
それが今年中にやってくるのか来年以降になるのかわかりませんが(。_。;)
いずれにしても世界の経済成長を信じている私は、今のうちに株や債券,ＲＥＩＴを仕込んでおけば、残された投資予定期間３０年の間には大きな実を成らせてくれると思っているので、淡々とバイアンドホールドをつづけるだけです。
あとは、市場の非効率な部分を新規発掘&入念に検証して、少々のお小遣い稼ぎができれば・・・
という野心も持ちつつ、今年も投資活動をつづけていきたいと思います。
インデックス投資だけではあれですから・・・
前回のつづきで『サンクトペテルブルクのパラドックス』のゲームを１億回繰り返した結果がこちらです。
この結果では１億回の試行から得られた平均値は
約12.9円となっています。
現実に得られた結果
12.9円と理論的な
期待値無限大とではえらい違いです。
ということで、理論的な期待値は無限大であっても、現実的に得られるリターンはたった12.9円程度しかないという、何とも解釈に苦しむ結果となりました。
でも実は、このテストは実行するたびに全然違う結果が出力されるのです。
同じテストを繰り返したところ
各試行での平均値は
2回目 約15.7円
3回目 約13.4円
4回目 約13.0円
5回目 約12.9円
6回目 約13.6円
7回目 約186.5円8回目 約12.7円
9回目 約12.9円
10回目 約12.7円
になりました。
なんとなく13円付近に集まっている印象がありますが、なんといっても7回目の試行の平均値が飛び抜けています。
1億回もの試行を繰り返した平均値のバラツキが大きいということは、通常ではありえないことです。
それが起こるということは、このテストには
大数の法則が通用しないということです。（なにせパラドックスですから・・・）
つまり、このゲームは平均を持たないので『試行回数を増やしてもその標本平均が一定の値には収束していかない』言い換えれば、
中心極限定理が当てはまらないということが予想できます。
（中心定理が成り立つには母集団の分布が平均と分散を持つことが条件なので）
参考
１・
２試行回数を増やしていった時に、標本平均がどのような動きを見せるのか。
これを観察してみると、また別の顔が見えてきます。
問：払戻金の期待値が１５０円のゲームに参加するための掛金として、いくらまでなら支払えますか？
宝くじが大好きな人は３００円まで支払えるかもしれませんが、経済合理的な考え方をする方は、１５０円までしか支払えないと思います。
なぜなら参加費用の掛金が払戻金の期待値を上回ってしまうと、それはマイナスサムのゲームであり、確率的には参加するだけ損だからです。
そして、このゲームの賞金のボラティリティが高ければ高いほど、経済合理的な参加者は受け入れるリスクに見合うプレミアムを要求することになり、支払える掛金は１４８円まで・１４６円まで・１４４円までといった具合に引き下げられていくことでしょう。（現実におけるゲームの有無は別にして）
ここまでは極々当然のお話です。
では、もしも
払戻金の期待値が無限大のゲームがあったら、参加するための掛金としていくらまでなら支払えますか？というのが今回のお話です。
期待値が無限大のゲームになら参加料を
１０万円あるいは
１００万円いやいや
有り金全部を支払っても惜しくはないでしょうか？
期待値だけを判断基準とする人にとっては惜しくないでしょう。
では、ゲームのルールが次のようなものだったらどうでしょう？
偏りのないコインを表が出るまで投げ続け、表がでたときに賞金をもらえるゲーム。
もらえる賞金は
1回目表 賞金1円
1回目裏 2回目表 賞金2円
2回目まで裏 3回目表 賞金4円
3回目まで裏 4回目表 賞金8円
といった具合に倍々に増えていく。
これは
『サンクトペテルブルクのパラドックス』と呼ばれているゲームです。
期待値を計算してみると無限大になります。（
参照）
でも、運良く１０回連続で裏が出た場合（１１回目に表が出た）でも、もらえる賞金は１０２４円にすぎません。
いくら計算上の期待値が無限大だからといっても、このようなゲームに高額な（例えば１０万円）参加費を支払う人はほとんどいないでしょう。
それでは
現実的にはいくらくらいまでの参加費なら支払っても損は無いレベルと言えるのでしょうか？
ということで、実際に試行してみました。
このゲームでは結果が偶然に大きく左右されてしまいますが、それでも試行を膨大に繰り返し、平均を算出すれば
大数の法則により妥当な解を得られそうです。
そこで今回は、パソコン上で１億回ゲームを繰り返してみました。
結果を見て・・・さすがはパラドックス！！
と思いました。
つづく（面倒くさくならなければですが・・・
）
経済学では、ひとりひとりの労働価値を
「人的資本（ヒューマンキャピタル）」と考える。
私たちはこの人的資本を労働市場に投資して、日々の糧となる収益（給料）を得ている。
以上、賢者の海外投資術（橘玲）より抜粋
経済学の見地からは、我々の
労働力もキャッシュを生み出す『資本』と考えることが出来るということです。
そして、そのような考えを投資に取り入れることで、より経済合理的なアセットアロケーションを組むことが可能になります（少なくとも理屈の上では）
このような考え方は、自分の持つ資本を客観的かつ総合的に把握する上で、非常に役立つ考え方だと思います。
でも、自分自身の労働価値を『資本』ととらえる考え方が、勢い余って
人的資本と金融資産を同列に扱うことになってしまうと、投資というものが人生の豊かさを奪うものになりかねないと思います。
なぜなら、
収益を最大化することが金融資産を最も効率的に活かすことでは有り得ても、
給与を最大化することが人的資本を最も効率的に活かすことではないと思うからです。
経済合理的な投資を追求していると、様々な面において判断基準が数字で現れる収益に偏りがちです。
収益を判断基準とすることも、決して悪いことではないと思いますが、それが行き過ぎてしまうと、その先に待っているのは
経済合理性という一種の強迫観念に支配された不自由な人生かもしれません。
自分のことを
サラリーマン債券などと考えてしまったら終わりなのでは？
考え方は人それぞれですが、私はそのような事態に陥らないためにも
お金はお金でしかないが時間は人生ともいえるのだ＜一生お金に困らない人のシンプルな法則（マイケル・ルボーフ）より＞
この言葉を肝に銘じて、金融資産＆人的資本の投資をつづけていきたいと思います。
